虹软科技(688088)：研发投入加大 智能汽车业务前景可期

事件：

    公司发布2022 年业绩快报，初步核算2022 年实现营收5.32 亿元，同比减少7.22%；归母净利润5636.93 万元，同比减少59.96%；扣非后的归母净利润596.08 万元，同比减少93.83%。

    手机业务低迷拉低营收表现，智能汽车业务高增逐步开始贡献收入。2022 年受到疫情、宏观经济增速放缓等多因素叠加，消费电子市场需求不景气，移动智能终端业务受到影响，营收同比下降11.49%。

    同时智能汽车业务方面，2022 年前装量产定点项目持续增加，实现营业收入4441.81 万元，同比增长121.16%。

    利润大幅下滑主因对新业务的大量投入。随着行业的快速发展，公司结合智能汽车业务发展路径，加大了对相关人才的招聘力度，2022年度公司配置了大量开发、算法、测试等核心高素质人才。2022 年末，公司员工总人数同比增加15.87%，相应职工薪酬等相关支出增加。受此影响2022 年公司主营业务毛利率88.49%，下降3.46pct；期间费用同比增长3.53%；归母净利润同比下滑59.96%，扣非后的归母净利润同比下滑93.83%。

    看好未来智能汽车业务逐渐放量对公司业绩的提振作用。在智能汽车相关业务上，公司近年来一直加大技术、人才方面的投入力度，战略蓄力打造公司新的增长点。前装量产定点项目已涉及长城、长安、长安新能源、吉利、上汽乘用车、合众、理想、东风岚图、本田、东风日产、奇瑞、重汽、吉利领克、沃尔沃、长安马自达等车厂的多款量产车型。分别搭载了公司DMS、OMS、Face ID、TOF 手势、AVM等舱内、外算法的东风岚图、长城、上汽乘用车、长安、理想项目的部分车型量产出货。2022 年智能汽车业务在前期不断投入下已经初显成效，在低基数效应下，未来随着智能汽车业务不断放量，有望提振公司业绩表现。

    投资建议：公司是计算机视觉行业领先的算法服务提供商及解决方案提供商，是全球领先的计算机视觉人工智能企业。当前消费电子需求不景气影响公司手机业务，但同时大力推进在智能汽车领域的落地并持续取得前装定点项目，汽车业务收入快速增长有望拉动公司业绩复苏。预计2022-2024 年公司的EPS 分别为0.14/0.25/0.37 元，维持“买入”评级。

    风险提示：智能汽车业务拓展不及预期；行业竞争加剧。