事件：钼方面，据上海钢联数据，2 月国内钢厂招标总量达3000 余吨，不及市场预期，截至2 月24 日，钼铁出厂价格在35 万~36 万元/吨，较2 月初下滑3 万~4 万元/吨；铜方面，First Quantum 与巴拿马政府未就CobrePanama 税费合同完成谈判，公司宣布暂停Cobre Panama 铜矿生产作业。
铜钼价格短期回落不改行业高景气周期。据上海有色网，截至2 月24 日，钼铁出厂价格在35 万~36 万元/吨，较2 月初下滑3 万~4 万元/吨，由于前期钼铁价格涨势过猛，终端钢厂接受程度较低，但从全年来看，全球新增钼矿产能有限，整体供给仍受约束，叠加军工需求旺盛，国内不锈钢升级换代，钼价有望维持高位。铜市场由于美国1 月PCE 数据强劲，美元指数大幅上涨，铜价短期回落，但从基本面来看国内房地产逐步复苏需求逐步向好，叠加秘鲁多个大型铜矿停产供给端扰动不断，铜价仍有望维持高位。
公司铜钴矿产量释放超市场预期。公司TFM 混合矿和KFM 铜钴矿项目进展顺利，TFM 铜金属2023 年生产指引29-33 万吨，中值31 万吨，钴金属2023年生产指引2.1-2.4 万吨，中值2.25 万吨，分别同比增长22%/11%，KFM23年铜产量指引7-9 万吨，钴产量指引2.4-3.0 万吨，铜钴产量释放超市场预期，板块成长性凸显。
深化与宁德合作继续拓展新能源业务。据路透社报道，公司在投资镍板块后向锂市场进军，与宁德时代计划投资逾10 亿美元，在玻利维亚建造两个锂盐厂，同时印尼华越项目运行顺利，23 年或持续超产成为新的业绩增长点。
投资建议：鉴于公司铜钴产量指引超市场预期，且铜钼价格有望维持高位，我们上调公司盈利预测，预计22-24 年公司实现归母净利润77.5/97.3/106.7亿元（原预测74.7/94.1/104.3 亿元），同比+51.7%/+25.6%/+9.7%，对应EPS 分别为0.36/0.45/0.49 元，维持“买入”评级。
风险提示：项目扩产不及预期；铜钴钼等价格下跌；TFM 权益金谈判风险；
洛阳钼业(603993)跟踪点评报告：铜钴产量指引超预期 新能源领域持续拓展
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