净利润增长停滞、年内关停200家门店、食品安全问题频发、主要股东接连减持，外延扩张难掩其内在缺失，昔日网红品牌深陷转型难题。三只松鼠股份有限公司（300783，SZ，下称“三只松鼠”）发布公告称，收到公司持股5%以上股东Nice Growth Limited的《减持计划告知函》，拟减持公司股份。计划在6个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式，减持公司股份合计不超过2402.83万股，即不超过公司总股本的6%。徐新掌舵的今日资本旗下基金LT GROWTH也在持续抛售三只松鼠股票。股价迅速推高，不到一年就从发行价的14.68元/股涨到最高触及91.59元/股（不复权），总市值一度超过360亿元。随后，三只松鼠便陷入“增收不利”困境。京东两大渠道的业务收入也出现滑坡。天猫系营收为11.97亿元,同比下滑25.56%;京东系营收为11.19亿元,同比下滑21.64%。随着市场被竞对蚕食，推广费不断上涨，毛利率却在下降。
随后，三只松鼠第二、第三大股东均开始减持套现，公司股价也随之大跌。数据显示，三只松鼠股价在2020年5月达到最高点91.34元/股，随后股价呈断崖式下跌，在2020年12月跌至最低值39.25元/股，跌幅超过57%。截至目前，股价已跌落至22.35元/股，较历史高点缩水约76%，市值也较高点蒸发超280亿元。
有分析称，IDG作为一路跟投的老股东持股比例已经不足12%，下降一半不止，约半年就减持一次，2021年其持股综合回报率还在50倍以上，彼时三只松鼠股价在35-40元区间，目前已跌落至20左右，说明IDG的实际回报也大幅下降，从业绩看三只松鼠已缺乏想象空间。
（郑皓元）
