比亚迪(002594)：节后车市有所回暖 公司销量同比高增长

事件：公司公告2023 年2 月销量情况，2 月实现总销量19.3 万辆，同比增长112.6%；其中纯电动乘用车实现销量9.1 万辆，同比增长109.9%。插电混动乘用车实现销量10.1 万辆，同比增长128.0%。新能源商用车实现销量1991辆，同比增长145.8%。2 月海外销售新能源乘用车15002 辆。2 月新能源汽車动力电池及储能电池装机总量約为8.95GWh，同比增长94.0%。

    节后车市有所回暖，公司销量增速跑赢行业增速：根据汽车流通协会的预测，2 月狭义乘用车零售销量预计135.0 万辆，同比增长7.2%，环比增长4.3%；其中新能源零售销量预计40.0 万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%。公司凭借产品优势和品牌优势，2 月销量增速大幅跑赢行业均值，彰显公司的α特性。

    新车密集投放，公司销量有望保持高增长：据汽车之家网站信息，公司2023 年将投放5 款重磅车型，其中比亚迪海洋网有望投放海鸥、海狮、驱逐舰07 三款车型，其中海狮对标Model Y，海鸥定位略低于海豚，海洋网三款主力车型有望带动公司销量持续高增长；腾势品牌有望投放基于inception 概念车打造的全新SUV 车型；仰望品牌发布了全新百万级高端SUV U8。公司2023 年新车型的密集投放有望带动销量持续高增长，同时高端品牌腾势和仰望新车的上市也将带动比亚迪品牌价值快速提升。

    投资建议：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为165.42 亿元、282.28 亿元、431.19 亿元，对应PE 分别为46.42 倍、27.20 倍、17.81 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：原材料价格波动的风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。