旭升集团(603305)公司信息更新报告：2022年业绩同比高增 募投项目为公司成长奠基

2022 年公司实现归母净利润同比+69.7%，新项目持续放量中

    3 月7 日，公司发布2022 年年度报告。2022 年公司实现营收44.54 亿元，同比+47.3%；实现归母净利润7.01 亿元，同比+69.7%。从单季度看，2022Q4 实现营收11.89 亿元，同/环比分别为+17.6%/-6.5%；实现归母净利润2.16 亿元，同/环比分别为+165.3%/+2.6%。2022 年公司实现毛利率/净利率分别为23.9%/15.7%，同比-0.2pct/+2.1pct；2022Q4 单季度毛利率为26.3%，同/环比分别+8.0pct/+0.7pct。

    2022 年公司业绩实现高增长，主要原因系公司新增定点项目快速放量。我们上调2023/2024 年盈利预测，新增2025 年盈利预测，预计公司2023/2024/2025 年归母净利润分别为10.0（+0.3）/13.7（+0.2）/17.8 亿元，EPS 为1.50/2.06/2.66元/股，对应当前股价PE 为23.8/17.4/13.4 倍，维持“买入”评级。

    客户资源发挥优势，布局储能注入新的发展动能

    2022 年公司主要客户特斯拉全球实现131 万辆交付量，同比+40%。同时，非特斯拉客户订单快速放量，公司已进入长城汽车、北极星、蔚来等车企、采埃孚等Tier 1 厂商，以及赛科利、宁德时代、亿纬锂能等电池供应商。此外，2022 年公司切入储能新赛道，已针对户用储能系列产品研制配套金属结构件，并于2022Q4起进行批量供应。随着公司将自身技术研发优势延伸至户用储能领域，储能业务有望为公司注入更大发展动能。

    拟发行可转债用于产能扩张，助力公司综合实力提升

    公司拟发行可转债募集资金不超过28 亿元扩张产能，用于新能源动力总成项目、轻量化汽车关键零部件项目、汽车轻量化结构件绿色制造项目及补充流动资金。

    项目建设完成后，预计将新增电池系统壳体总成50 万套、电控系统结构件146万套、控制系统结构件100 万套产能、传动系统结构件130 万套、电控系统壳体总成60 万套、电池系统结构件25 万套、传动系统结构件80 万套和轻量化车身结构件70 万套。随着募投项目产能建成投产，公司综合实力有望进一步提升。

    风险提示：汽车行业销量不及预期；产能建设不及预期；原材料涨价超预期。