作者 |谢筱白
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大家都在谈硅谷银行突然倒闭的事件，而且最好笑的是，不管什么阿猫阿狗都蹦跶出来评论几句。
总结起来就是一句话：
美弟药丸！
果然是，天下苦老美久矣！好不容易逮着个大负面新闻，还不好好整一场大的？
影响真有这么大吗？
比如，有打着“华尔街”旗号的媒体站出来说：
事实上，作为一个媒体人有这样的“直觉”：
凡事只有一个声音，必有蹊跷。
我今天翻了下相关资料，给大家补充另外一个视角：
硅谷银行到底是怎么“作死”的？
他的“涉案”金额，破坏力是否真如媒体所说那么大？
硅谷银行的报表别看“花里胡哨”，其实他的主要业务就是两个：
1.给创投基金贷款去投初创企业；
2.当初创企业贷款渡过现金流困难，双方签协议两边的现金存款都留在自己账上。
如果再叠加量化宽松期间，硅谷银行可以在美联储那里可以拿到大大量廉价资金的背景。
我们可以发现，硅谷银行其实玩的是一个“一鱼三吃”的游戏，赚利差的同时，账上还趴着大量现金。
过程如下：
我们会发现，到这里是——妥妥的无风险，数钱数到手抽筋！
存款多了，要保值对抗通胀，正常的操作是：购买国债这种无风险级别的资产。
尤其对银行而言，这是不求无功但求无过的最佳策略。
但请注意，在量化宽松阶段，国债收益率低到爆炸，毕竟现金都如此便宜，无风险资产怎么可能赚大钱？
这时候，硅谷银行的“上进心”爆棚，他们要给自己的高管发奖金，于是开始“金融创新”。
他们经过充分调研后，购买大量的RMBS、CMBS次级金融产品，这类产品跟“深房理”差不多，本质上是房产的资产证券化，也就是住房与商用写字楼的未来收益抵押贷款的融资证券。
于是硅谷银行的业务就变成了如下图所示：
此时，他们的脑回路是这样的：
购买大量房产资产证券化产品，一是有实物抵押，二是都是知根知底的硅谷公司及其码农在使用相关房产——
这是一个闭环的、无风险的、近乎完美的商业模式。
但这里有两个BUG：
Bug1：买房的人是硅谷码农，科技企业员工，而写字楼物业使用者又是科技企业。
硅谷银行拿美联储的资金，给风投基金贷款给初创公司、再让他们存款、还要他们未来消费收益......
这相当于一鱼五吃，逮着一只羊薅羊毛。
但凡一个环节出问题，都可能满盘皆输。
Bug2：硅谷银行选择RMBS，CMBS的原则，非常有“格局”：周期长，利息收益高的。
但这意味着抵押标的物——质量差！
不过这没关系，毕竟从美联储手头拿钱实在太便宜了！另外在量化宽松阶段，大量的美国房产价格飙涨。
最关键的是神秘的东方人，对这样的“格局”很买单，比如：
我们熟悉的美团、滴滴之类的国内科技公司，都先后在硅谷银行存了大额存单。
王兴晒出的硅谷银行存单
在这个过程中，硅谷赚得盆满钵满，公司规模越做越大，杠杆越上越足。
后面的故事，我们就非常熟悉了。
美联储开始加息缩表，资金成本越来越高，房价开始跳水。
WolfStreet的数据显示：
这就导致高收益的RMBS和CMBS风险增加，长期在硅谷银行存款的公司，意识到风险，开始疯狂“提现”。
为了稳住储蓄人，硅谷银行不得不给人贴息，不然客户会立马提现走人。
再叠加这几年互联网公司开始裁员，初创企业出现资金困难，给它投资的风投基金开始出现浮亏......
尤其是风投基金还在继续找硅谷银行贷款，否则基金会GG.....
这时候两大Bug撞车！
挤兑发生！如下图所示：
这家排在美国第16位的银行，都没扛过3天。
这时候我们会发现：硅谷银行看起来资金实力雄厚，但事实上，那是硅谷银行左手倒右手怼出来的“现金流”，左脚踩右脚上的“纵云梯”。
复盘整个事件，我们会发现，硅谷银行还是非常有“想法”的。
1.给风投，初创企业都贷款，然后签协议存款放自己这里，相当于一份资金赚两份收益，加了两倍杠杆；
2.自己选择持有RMBS、CMBS是长期债券，但持有的别人的债权确是短期债券，相当于借长还短，相当于再次上了5到10倍杠杆。
事实上，这样针对B端（企业）的单一商业模式，只要利率波动不大，短端利率维持中低位水平，中长端成长属性还可以，只要质量不暴跌，杠杆控制得住，是不会有大问题。
但为啥硅谷银行还会“暴雷”？而且爆得那么快，那么急！
整个过程只用了3天，美国历史上第二大银行破产案就此落地！
你以为是玩儿得太花、杠杆太高、野心太大？
对！但不全对！
究其根本在于：
自私！太自私了！
其实硅谷银行是完全能够避免“暴雷”的。
当购买的RMBS和CMBS长收益（long）覆盖不了利率倒挂的持仓成本时，就该当机立断的解杠杆，甚至强赎！
有了现金，拿来做短债（short），做银行间拆借5%的息差，他不香吗？
显然硅谷银行的高管们犯了错，他们被套太深，也太“贪婪”，更低估了美联储加息的决心。
当然这可能跟他们的投资顾问有极大的关系——高盛！
高盛从去年年底开始不断吹风“加息进入末期”！
显然，硅谷银行当了真！
他们眼睁睁的盯着利率不断上行，中短期利率倒挂突破100个基点，自己的持仓亏出天际。
事实上，如果不是杠杆惹的祸，硅谷银行会缺流动性？美债随时拿去抵押，马上就解决问题。
更要命的是，这节骨眼上，硅谷银行的高管们放弃了挣扎与抵抗！
没有想方设法去融资，补充流动性，而是选择了，最可耻、最没有道德做法：
首席执行官在过去两周内出售了357万美元的自家股票；其他高管有模学样，在暴雷前，清仓式减仓！
这相当于——提前漏了底！
能不被挤兑？能不被疯狂做空？
从这个角度上来看，硅谷银行的暴雷一点都都不新鲜，是非常堕落，完全没有责任心、毫无廉耻心的行为。
硅谷银行的高管既聪明、又贪婪、还自私，利益全是自己的，风险全是别人的。
但有一点请注意：这么大一家银行三天就完成破产，为什么这么快？
原因很简单，他的业务单一，主要针对：B端（企业客户）和大客户，比如：美团的王兴（实锤）、潘石屹夫妇（疑似）、国内多家VC机构、华商财团......
而《银行法》25万美元的存单保障，对于大客户而言，可以说“九牛一毛”！
但从这个角度来说，尽管雷声轰隆，硅谷银行影响真有那么大吗？
其实并没有！
甚至不如某东方大国的村镇银行有影响力！也不如前几天选择主动违约的黑石集团。
原因并不复杂：
1.硅谷银行的破产，影响更多聚焦——受伤的基本都是科技圈的初创企业，尤其是这几年All in元宇宙、web3、加密货币的公司，而非实业，更不针对广大的普通消费者。
尽管，我们都很清楚，这就是泡沫。
但科技行业没得选，每个企业都在试图抓住下一次科技革命的救命稻草，从而一飞冲天。
他们在赌，赢了打破阶层壁垒，至于输了？还能比现在更糟？
但现在问题很清楚，拿不到下一次技术革命船票的，就会成为这一轮加息周期的牺牲品。
2.这些受硅谷银行影响的公司做的业务本身有价值吗？能否赚钱？能否持续赚钱？
答案目前来看是否定的！
要知道，诞生于经济危机的比特币，这几天并没有上涨，反而跌势延续，而黄金、白银在拉直线，尤其国际黄金涨破1850美元这又说明什么？
人类面对风险，选择都指向了内心的安全！
3.是泡沫就一定会戳破，尤其是上杠杆催出来的泡沫！
最近金融市场的危机苗头已经越来越盛，从瑞信银行、黑石暴雷、silvergate银行关门，昨天的硅谷银行！
似乎出现了“人传人现象”，美国民众开始出现排长队去银行取钱的“盛况”。
这意味着“加息”会止步？
不要再抱有“天真”的幻想，请注意鲍威尔上周讲话的一个细节：
那么影响科技行业又算得了什么呢？
另外上周五，还有个“石破天惊”的消息，被掩盖了：
布林肯高调表示，我们正在向伊朗出售无人机零件，制裁还要继续！
显然，硅谷银行的事件并不足以让高速奔跑的危机“降温”，反而是一次加速。
但事实上，美国想要的就是——一场深度且快速的危机。
当不断推高的债券市场，出现大面积快速违约，引发大量破产和清盘，消费快速萎缩，不仅债不用还了，通胀能在三个月内降到2%，更能把全球的产能一举打爆！
再通过控股的方式，重塑全球经济秩序，此情此景，让人梦回2008年。
但真正的问题是，美弟他还有这实力发动一场“无法控制”的危机吗？
近日，我们也看到了，湖北打响“去燃油车产能”的第一枪；
另外，过去几年我们最大的“泡沫”房地产，并没有涨价；
当然，我们的大A已经严格贯彻落实了“早跌早享受，晚跌被挨揍”的思想，本身泡沫并不高。
双方都在做着最后的准备，不会有任何意外。
这是一场既分生死，也分高下的拉锯战。
事已至此，我给大家三个建议：
1.每逢大事有静气，不要慌，市场都是对的，无论什么样的行情，我们都要做最坏的打算去接受它。
怕踏空，就保持一定的仓位；
厌恶损失，就空仓；
但最合理的方式，还是保持一定仓位的同时，建仓空头期权，对冲风险。
2.寻找对冲通胀的标的，比如：贵金属，我跟人认为黄金跟通胀绑定太紧，白银或许会更有弹性，毕竟光伏
3.不要上杠杆，保持现金流！杜绝恐惧，也避免惶恐。
毕竟没有什么比生活更重要。
洋洋洒洒写了4千字，感谢你读到这里，爱你们。
我是希望你们财富自由的谢筱白。
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