中远海科(002401)：全年业绩符合预期 高端化与国产替代加速业绩释放

事件概况

    3 月30 日中远海科发布2022 年年度业绩报告。2022 年全年公司实现营业收入17.52 亿元，同比增长2.62%。实现归母净利润1.82 亿元，同比增长16.05%，实现扣非归母净利润1.61 亿元，同比增长 28.97%。

    全年业绩符合预期，智慧航运高速增长

    营收端，2022 年公司实现营业收入17.52 亿元，同比增长2.62%。2022年Q4 营业收入4.27 亿元，同比减少14.5%。主要系：1）公司主动实现业务升级转型，高质量业务大幅增长，其中智慧航运收入同比增长46.70%；2）积极拓展不同地区的业务，其中华南地区营业收入同比增长87.59%，华北地区收入同比增长31.22%。

    利润端，2022 年公司实现归母净利润1.82 亿元，同比增长16%，2022年Q4 归母净利润0.2 亿元，同比减少23%。主要系：1）全年来看，成本端控制良好，销售费用、管理费用和研发费用同比分别下降 6.43%、5.08%和15.23%；2）单Q4 来看，疫情放开后一定程度上影响了公司部分业务的确收过程，该部分业务有望在H1 确认收入。

    毛利率端，2022 年全年公司毛利率达20.72%，同比增长1.10%，主要受益于公司坚持创新驱动、主动拓展各地区业务、原材料费用同比减少22.61%。

    打造第二增长曲线智慧航运，多产品线迅速发展行业方面，2020 与2021 年受到1）全球疫情；2）大宗商品价格大涨；3）劳工成本上升等影响，运价指数持续攀升，主要海上航运企业利润高增，例如2021 年中远海发与中远海控净利润分别同比增长186%、800%，有望带动航运数字化的投入增长。公司层面，2022 年公司智慧航运业务同比增长47%，公司基于多年行业积累的经验及中远海运集团的业务基础，目前在智慧航运领域已经拥有船视宝、船运管理平台、船员管理平台、集装箱资产管理数字化运营平台、云计算平台、财务管理解决方案等多场景产品。

    其中“船视宝”平台成为上海数据交易所首批挂牌产品，已汇聚了船舶、港口、航线、船期、气象等 302 亿条数据，形成船舶航行全生命期行为动态 6700 多万条，提供 API 查询次数 7.3 亿；航运管理平台已上线服务近 900 条船舶。

    聚焦数据算法，夯实数字化能力

    2022 年公司持续加快推进数据要素潜能挖掘，智慧航运方面，航运数据中台已新融合了班轮船期、沿海船舶档案等8 大类新数据，分析和挖掘深度广度进一步增强。2022 年，公司共研发各类算法模型上百项。

    船舶态势感知系统已完成态势预测、AR 增强瞭望、智能避碰和辅助靠离泊四个功能模块开发。智慧交通方面，智慧公路云平台路网管控关键技术研究项目已完成主要研发工作，在青海全省和宁夏全区高速公路全 面应用。打造高速公路综合收费平台 ITSN 信创生态圈，与华为、飞腾、中标麒麟、达梦等国产服务器、计算机、数据库、操作系统产品完成互相认证。

    投资建议

    我们预计公司2023-2025 年分别实现收21.29/26.12/31.81 亿元，同比增长22%/23%/22%；实现归母净利润2.29/2.91/3.64 亿元，同比增长26%/27%/25%，维持“买入”评级。

    风险提示

    1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期。