核心观点：
公司投资喻芯半导体。4 月4 日，公司发布与关联人共同投资公告。公司拟使用人民币2,500 万元自有资金认购武汉喻芯半导体新增注册资本。增资完成后，公司将持有喻芯半导体9.43%的股权。公司关联人武汉珞珈梧桐创新成长投资基金于本次增资前持有喻芯16.04%股权。
珞珈梧桐为公司实控人陈作涛间接控制的企业。
喻芯半导体是本土NAND 和DRAM 的优质标的。喻芯半导体于2019年成立，核心团队成员毕业于华中科技大学，曾在美光、三星等公司主导芯片设计工作。公司持续开发eMMC/UFS 主控芯片同时，已实现多款NAND 及DRAM 相关嵌入式存储和存储模组产品的量产，现拥有嵌入式存储（SLC/SPI NAND、eMMC 等）、固态硬盘（SSD）和内存条（DDR3、DDR4、LPDDR4X 等）三条产品线。公司2022 年产品进展明显，包括：企业级SSD 验证成功，性能达到国际领先水平；嵌入式eMMC 和 DDR3、LPDDR4 实现量产，性能达到国内领先。相关产品已应用于智能终端、服务器、网络通信等多个领域。业绩方面，喻芯半导体2022 年实现营收1,013.77 万元，归母净利润-631.04 万元。
DDR5 升级和存储周期拐点共振，公司完善存储布局，长期发展向好。
行业层面，DDR5 持续升级渗透趋势不变，同时存储赛道周期触底有望较早复苏。公司层面，完成本次增资后，公司进一步完善了在存储领域战略性布局，持续提升整体竞争力，增强了可持续发展能力。
盈利预测与投资建议。我们看好DDR5 升级和存储周期拐点趋势以及公司存储产业链布局，预计22-24 年EPS 分别为2.94、4.19、5.75元，维持公司合理价值131.49 元/股观点不变，维持“买入”评级。
风险提示。DDR5 渗透不及预期，下游需求不及预期。新产品进展不及预期。
聚辰股份(688123)：投资NAND及DRAM优质标的 完善存储产业链布局
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