欧晶科技(001269)：业绩贴预告中值石英坩埚龙头享景气红利-奇宝库

核心观点：

    业绩贴预告中值，归母净利同比增速达10 年来高点。公司公布2022年年报，实现营收14.34 亿元，同比+69.01%，归母净利润2.38 亿元，同比+78.67%，扣非后归母净利润2.37 亿元，同比+87.84%；其中22Q4实现营收4.95 亿元，同比+136.85%，环比+39%，归母净利8376 万元，同比+355.89%，环比+34%，业绩位于预告中值。

    石英坩埚供需紧张，公司石英砂供应稳定+新增产能落地实现量利齐升。公司22 年石英坩埚产/销量分别为12.69/12.12 万只，同比+37%/44%，均价6238 元/只，同比+74%，毛利率42.58%，同比+4.43pct。根据我们测算，22 年公司石英坩埚对应单只净利约1913元，同比+113%；由于近期硅片需求激增，硅片环节库存低位+生产受坩埚紧张限制利润增厚，对高品质坩埚涨价接受度向好，根据Solarzoom，23 年3 月底 36 寸石英坩埚价格达2.5 万元/只，石英坩埚价格传导顺畅。公司与全球优质石英砂供应商合作良好，原材料供应稳定，将充分享受石英坩埚景气红利。

    公司积极拓展新客户，加快延伸至配套服务及半导体领域。公司凭借石英坩埚产品优势，在保供既有客户的同时，积极拓展新客户；光伏配套加工服务方面，公司通过加速产能建设及技术研发提升加工能力，实现营收6.11 亿元，同比+24.41%。公司从光伏领域延伸至半导体领域，出口至挪威及韩国等国家，积极开拓硅材料清洗、切削液处理服务。

    盈利预测与投资建议。在短期石英坩埚量价齐升、中长期半导体坩埚业务将逐步放量、公司具备技术优势的情况下，预计公司23-25 年归母净利8.21/10.04/11.05 亿元，给予23 年26 倍PE，合理价值155.35元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。客户高度集中风险，产业链价格大幅变动，政策风险等。

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