事件：公司发布2022 年业绩快报，2022 年年度实现营业收入 159.9 亿，同比增长 39.52%；归属于上市公司股东的净利润为17.0 亿，同比增长67.13%。
其中，Q4 实现总营收48.9 亿元，同比增长34.3%，实现归母净利润4.9 亿元，同比增长86.2%。
平台化战略及T0.5 级营销持续推进，前瞻布局产能：公司克服各种不利因素，持续提升管理效率和经营绩效。我们认为公司2022 年业绩大幅增长的原因是：1）平台化战略继续推进，轻量化底盘及汽车电子产品线逐步进入收获期并贡献业绩；2）继续推行 T0.5 级营销模式，不断深化与客户的战略合作关系，单车配套金额持续提升；3）前瞻布局产能，满足新能源汽车渗透率快速提升的市场需求，帮助客户解决产能瓶颈。因此推动公司营业收入和净利润持续高速增长。
抓住全球电动化转型机遇，保持市场领先定位：公司依托在系统研发、实验验证、整车性能评价等方面的技术积累，已经与国内外知名车企建立了长期的合作关系。此外，公司前瞻预判新能源汽车发展趋势，提前实施产能布局，公司拟通过定增募资增加底盘轻量化产能610 万套/年，增加内饰功能件产能310 万套/年，增加热管理系统的产能130 万套/年，同时提升公司在智能驾驶领域基于汽车线控转向系统和空气悬架的研发能力。随着汽车电动化、轻量化、智能化的持续推进，公司业绩高增长可期。
投资建议：我们预计公司2022-2024 年归母净利润为17.00/22.81/30.67 亿元。
对应PE 分别为38.25/28.52/21.20 倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车行业竞争加剧，下游大客户销量不及预期；宏观经济下行风险。
拓普集团(601689)：业绩同比大幅增长 T0.5战略稳步推进
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