3月20日，公司发布202年年报，2022 年公司实现营收12.71 亿元，同比减少8.31%；实现归母净利润0.97 亿元，同比减少50.95%；实现扣非归母净利润0.67 亿元，同比减少61.41%。
点评：
业绩探底，布局完善迎复苏。2022 年公司营收整体略有下滑，其中全球消费类市场需求惨淡，公司产品在非消费类领域进一步增长，对消费领域的下行具有一定缓冲作用。公司归母净利润下滑的主要原因为营收减少，研发费用同比增加0.65 亿元，同时计提存货减值损失0.05亿元。2022 年公司毛利率为39.98%，同比增加0.38pcts，毛利率整体保持稳定，价格策略没有显著变化。随着库存水平得到控制，同时公司新产品节奏发布加快，产品矩阵不断完善，公司未来经营业绩有望逐步向好。
AI 赋能智能音箱，交互功能得到增强。智能音箱作为人机交互的入口，是家庭场景中对话AI 的核心触点，能够提供视觉认知、多模交互、情景感知等功能。ChatGPT 拥有较强的理解能力和交互性，在智能家居场景中，生成式AI 系统的应用能够较大程度提升交互的丰富程度以及准确性。伴随AI 赋能科技硬件，智能音箱的对话能力有望得到长足进步，用户的需求场景得到深化挖掘。
以AIoT 为核心，AI 功能不断强化。公司围绕AIoT 的核心，软硬件双轮驱动，致力于实现AIoT 软硬件一体化解决方案。2022 年公司推出ESP32-S3-BOX 开发套件的迭代版本，搭载AI 语音开发平台，提供全面的硬件和软件框架，适用于智能音箱等物联网设备。公司芯片产品线不断扩充，随着离线语音识别、图像识别等AI 功能的强化，有望充分受益于智能化终端的渗透率提升。
首次覆盖，给予“增持”评级。公司由Wi-Fi MCU 拓展至Wireless SoC领域，同时AI 人工智能等软件应用方案能够涵盖客户主要开发需求。
预计公司2023-2025 年营收分别为17.20/22.42/25.87 亿元，归母净利润分别为1.67/2.31/2.91 亿元，对应PE 分别为64/47/37 倍。
风险提示：产品拓展、下游需求不及预期，行业竞争加剧的风险
乐鑫科技(688018)：软硬件双轮驱动 AI助力终端硬件智能交互
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