事件
公司于4 月16 日发布2023 年一季度主要经营数据，经公司初步核算，预计2023Q1 公司实现营业总收入391.60 亿元，同比+18%；实现归母净利润205.2 亿元，同比+19%。
点评
顺利实现开门红，业绩超出市场预期。公司在年报中披露2023 年经营目标为营业总收入较上一年同比增长15%左右，根据披露的2023年一季度主要经营数据来看，营收总收入同比增速（18%）超出公司全年增速目标。在去年一季度高基数基础上，公司凭借优秀的龙头引领能力，业绩超出市场预期，全年营收增速具备较强的确定性，为公司2023年全年营收增速目标打下坚实的基础，预计全年营收目标值得期待。
“i 茅台”与茅台1935 持续贡献业绩增量。一方面，数字营销平台“i 茅台”不断取得新成绩。截止到2022 年末，“i 茅台”实现销售收入118.83 亿元，成为现象级APP；截止到4 月中上旬，“i 茅台”自上线以来实现销售额211 亿元，2023Q1“i 茅台”贡献收入80+亿元，全年营收可期。另一方面，茅台1935 持续发力，2022 年茅台1935 实现营收52+亿元，2023 年营收目标为百亿元，根据酒业家调研数据，2023Q1 茅台1935 实现营收约30 亿元，成为驱动公司业绩稳步增长的重要原因。
公司持续探索新的发展方向，积极打造世界级企业。今年年初，公司上线“巽风·数字世界”，将数字藏品与茅台酒绑定，推出24 节气文化酒，目前已发布立春、雨水、惊蛰与春分四款酒，彰显茅台文化精神。
该平台的正式上线或成为2023 年公司业绩稳步增长的一大动力。总体来看，公司围绕高质量发展，积极统筹国际国内两个市场，在2023 年公司将继续以“美”为核、破浪前行，打造世界一流企业，有望引领行业景气度持续上行。
投资建议
我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为57.08/65.74/75.75 元/股。对应4 月14 日收盘价，公司2023-2025 年PE 分别为30.02/26.06/22.62 倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
市场竞争加剧风险；疫情反复风险；居民消费不及预期风险。
贵州茅台(600519)：Q1开门红超预期 有望引领行业景气度上行
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