2023年以来，“中特估”概念成为A股市场主线之一。在中国特色估值主线持续升温下，A股市场相关的中字头概念板块也纷纷闻风而动，轮动走强，Wind数据显示，截至4月21日，板块指数累计涨幅超过24%，优于同期大盘指数表现。
随着年报披露渐入尾期，不少“中字头”公司2022年业绩报告逐渐浮出水面。
Wind数据显示，目前129家“中字头”上市公司已有83家发布2022年业绩报告，大多公司业绩报喜。中船防务2022年实现归母净利润6.88亿元，同比增长超767%；中海油服、中远海特、中远海能等9股归母净利润同比涨幅均超100%，55家上市公司归母净利润同比为正。
（数据来源：Wind/图片来源：南财研选）
南财资讯通筛选了近一周（4月17日-4月21日）披露年报，且属于建筑业、国防军工的两大赛道中的两只细分龙头，在业绩实现稳健增长的同时，业务持续扩展，有望充分受益于各自赛道的广阔前景。
一、中国建筑（601668.SH）1.近期行情
2023年以来，公司股价表现强劲。Wind金融终端显示，2023年1月1日-4月21日，公司股价上涨17.29%，市场投资热情高涨，期间成交额达到1195.84亿元，4月17日股价达到近一年来最高点6.65元/股。
（图源：Wind）
公司是全球最大的工程承包商，主要从事于房建、基建、地产和设计，拥有完整的建筑产品产业链条，业务遍及国内和海外一百多个国家和地区。
公司于4月18日公布2022年年报，报告显示，全年收入整体维持稳健增长。具体来看，公司2022年实现营收2.06万亿元，同比增长8.58%；归母净利润509.5亿元，同比下降1.16%。净利润微降主要受地产业务业绩下滑及财务、研发费用率提升影响。
中国建筑同时披露，2023年1-3月新签合同总额10843亿元，同比增长20.9%。
财通证券在相关研报中表示，
短期看，随着房地产相关刺激政策持续传导，居民住房刚需释放或加快，房地产销售有望回暖带来头部企业经营改善；
中长期看，房地产行业由规模扩张迈入高质量发展阶段，有较强的开发和服务能力的公司会更加受益。
从新签订单来看，房建、基建、勘察设计分别实现新签订单24728/10151/136亿元，分别同增9.9%/20.3%/5.6%，高毛利的基建工程占比持续提升。
基建业务持续优化转型，抢抓国家适度超前开展基建投资的机遇，聚焦细分赛道，在公路、生态环保、铁路以及机场领域均实现新签订单。
2022年公司完成新签合同额3.9万亿元，同比增长10.6%，其中在京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等国家重点投资区域新签合同额3.5万亿元，占比88.4%。
房建业务新签合同额2.5万亿，同比上涨12.7%；基建业务新签合同额1.0万亿，同比上涨20.3%；勘察设计业务新签合同额136亿元，同比上涨5.6%。
截至2022年年末，公司在手订单总金额7.1万亿，其中，已签订合同但尚未开工项目金额2.7万亿，在建项目中未完工部分金额4.4万亿，订单结构持续优化。
2022年，地产业务全年实现合约销售额4016亿元，同比下降4.9%。全年新增土地储备1489万平方米，超九成位于一、二线城市，土地储备结构进一步优化。
2023年以来，地产销售数据逐渐回暖，跌幅持续缩窄，公司拥有中海地产、中建地产两大优质品牌，有望在行业洗牌中获得快速增长。
浙商证券认为，自2022年11月证监会主席指出构建中国特色估值体系以来，包括建筑、通信、石油等、紧密涉及国民经济生活重要行业的龙头国央企修复行情逐渐演绎。
未来随着国资委对央企考核目标调整为“一利五率”，增加了对ROE和现金流的重视程度，有望驱动央企龙头进一步高质量发展。公司作为行业绝对龙头，当前时点兼具基本面/成长性，有较大价值重估空间。
3. 业绩预测
对于一季度公司经营情况，中信证券表示，公司新签订单同增12.7%，实现较快增长。同时地产业务明显回暖，销售额以及销售面积创同期历史新高。
浙商证券认为，2023年建筑行业发展稳增长趋势明确，同时建筑PMI连续三月大幅提升，3月建筑业PMI达65.60，创下近十年新高，行业发展稳中向好。
预计公司2023-2025年总营业收入分别为22900/25049/27372亿元，同比分别增长11.43%/9.38%/9.27%，实现归母净利润567.61/627.07/683.83亿元，同比分别增长11.41%/10.48%/9.05%。
（图源：浙商证券）
浙商证券研报同时提示以下风险：国内基建资金落地不及预期、地产行业基本面修复不及预期、客户信用违约风险、境内外疫情变化风险、人民币汇率波动风险。
二、中航沈飞（600760.SH）1.年报情况
4月18日，中航沈飞公司发布2022年报。2022年公司营业收入为415.98亿元，同比增长19.93%；归母净利润为23.05亿元，同比上升34.55%；扣非后归母净利润为21.92亿元，同比上升37.07%。
年报发布后，16家证券公司对紫光股份年报进行点评，14家证券公司给入“买入”/“增持”评级，1家家证券公司给入“强烈推荐”评级。
（图源：Wind）
2.投资要点（招商证券、中泰证券、东吴证券、山西证券）（1）下游需求持续高景气度，不断完善产业链布局
公司产品具备持续增量需求，公司将持续受益于下游的高景气度。
公司收购吉航公司60%股权，加快构建维修保障能力，持续完善产业链布局。
2022年2月25日，公司董事会审议同意全资子公司沈飞公司以非公开协议方式向线束公司增资3900万元，并通过增资扩股引入新股东；
2022年4月29日，公司董事会审议同意以15,664万元现金收购企管公司持有的吉航公司60%股权，并以现金方式向吉航公司增资20,000.00万元，该收购事项于5月完成工商变更登记手续；
2022年6月10日，公司董事会审议同意公司以18,000万元现金认购中航电子非公开发行的股票；
2023年1月13日，公司董事会审议同意公司以非公开协议方式向扬州院现金增资16000万元，本次增资后，公司将持有扬州院34.12%股权。
公司2022年及2023年初频繁开展对外投资，布局航空维修市场、加强与航空工业集团机载系统业务的战略协同、提升技术合作等，将进一步深化公司产业布局，有力推动公司未来的持续快速增长。
截至报告期末，公司经营活动净现金流量净额为26.78亿元，同比下降73.60%，主要系本年部分货款延迟到2023年1月收到所致。
截至报告期末，公司存货、应付账款金额为121.73亿元、147.70亿元，较年初增长30.95%、45.98%，主要是为下年生产交付的产品储备的存货增加所致和应付材料款增加所致，或表明公司备产备货积极，行业高景气有望延续，业绩有望持续稳健增长。
①纵向拓展：2022年4月，公司收购吉航公司60%股份并增资，成为其控股股东，进一步巩固航空维修和零配件制造业务， 有望带来收入扩容。
2022年吉航公司实现收入8.7亿元（同比增长26.3%），净利润0.4亿 元（同比增长128.7%），公司积极搭建维修保障体系有望打开后市场空间；
②战略合作：2022年9月，沈飞公司、沈飞新区政府、沈阳航产集团三方共同签订了《战略合作框架协议》，将协同推进航空复材加工、钛合金成型及增材加工、沈阳航空智造生产基地 等首期重点项目建设，并围绕航空、航天领域投资建设及招引更多项目落地，有望引领航空产业链和供应链优化。
2022年沈飞公司实现收入407.1亿元（同比增长19.8%）， 净利润22.3亿元（同比增长36.5%），充分发挥链长作用并持续优化供应链配套效率与质量。
招商证券认为，预计公司2023/2024/2025年归母净利润为28.36/35.88/44.71亿 元，对应估值38/30/24倍，维持“强烈推荐”评级。
（图源：招商证券）
招商证券研报同时提示以下风险：航空产品研发技术风险，上游供应商供应不及时影响整机生产。
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