事件：公司发布22 年报及23 一季度点评，22 年实现营收8.29 亿元，同比增长4.27%；归母净利润2.79 亿元，同比增长6.7%；23Q1 实现营收1.88亿元，同比-9.96%；归母净利润4738 万元，同比-12.26%。
业绩符合预期。分季度看，22Q4 实现营收2.21 亿元，同比3.36%、环比12.76%；归母净利润0.80 亿元，同比83.78%、环比29.03%。22 年增速放缓原因：条码机器视觉业务客户22 年持续去库存，收入逐季下滑，已于22Q4 企稳。23 年随着多款条码镜头新品量产及新产品复杂模组放量，有望恢复增长。23Q1 因条码机器视觉去年Q1 高基数，整体营收同比下降9.96%。
“2+2”业务布局：立足光学显微镜和条码机器视觉两大核心业务，持续拓展激光雷达和医疗光学两大新兴业务。1.显微镜：22 年高端显微镜营收突破1 亿元，同比增长近70%。产品结构优化带动显微镜业务毛利率显著提升，由18 年31.39%提升至22 年40.19%。2.条码机器视觉：1）条码：多款条码镜头新品及复杂模组产品已开始量产，23 年有望放量；2）机器视觉：与康耐视合作的全球首款双液体变焦镜头将于23 年量产。3.激光雷达：22 年营收近3000 万元，同比增长超100%。公司是全球最早布局激光雷达光学部件企业之一，客户涵盖禾赛、innoviz、北醒、麦格纳等国内外头部厂商，并成功开拓数家重要客户。4.医疗光学：1）医疗影像：向蔡司、美国BD 供应超声影像光学元组件，22 年同比增长超40%；内窥镜镜头与国内数家医疗细分领域上市公司建立合作并小批量出货，预计23 年批量。公司加速切入手术显微镜市场，22 年用于手术显微镜核心光学部组件产品快速增长，同时完成手术显微镜样机生产。2）体外诊断：多款高端医用生物显微镜快速投入市场，与国内数十家医院产生合作；拓展嵌入式显微系统新兴市场，数字切片扫描仪、NCM 细胞成像仪和病理诊断电动显微镜等实现批量销售。
盈利预测：预计23-25 年净利润为3.4、4.4、6.0 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：条码机器视觉业务复苏不及预期；新业务放量进度不及预期等。
永新光学(603297)：业绩拐点已现
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