环球药业(835037)：不断加大研发投入 专利授权持续增加

投资要点

    2022 上半年，公司实现营收153.59 百万元/同比-8.54%、归母净利润32.74百万元/同比-34.51%、扣非归母净利润30.11 百万元/同比-10.02%。

    分业务来看，2022 年上半年公司主营业务综合制剂产品、药品贸易收入、注射液产品、其他业务分别实现营收101.19、35.72、15.97、0.71 百万元，同比+6.43%、-31.26%、-22.35%、+118.31%；营收占比65.88%、23.26%、10.40%、0.46%；毛利率分别为74.59%、13.08%、44.04%、84.31%，同比-4.09pct、-12.00pct、+13.55pct、+20.52pct。

    财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率57.16%/同比+1.45pct，净利率21.32%/同比-8.45pct；期间费率来看，销售费率25.70%/同比+0.39pct；管理费率3.19%/同比+0.51pct；财务费率-0.04%/同比+0.08pct；研发费率4.14%/同比+0.91pct；2）营运能力：公司存货周转率2.28，应收账款周转率2.27，均较去年同期有所上升；3）公司现金流：经营性净现金流57.72 百万元，同比+35.33%。

    公司是一家化学药品的生产商，专注于化学药品的研发、生产和销售。公司始终坚持创新驱动，长期专注技术研发，打造公司核心竞争力，当前市值7.39 亿元，对应PE (TTM) 12.94 倍。

    公司交易方式为创新层的集合竞价交易，首发主办券商为国元证券，持续督导主办券商为国元证券。

    风险提示：政策风险、原材料价格波动风险、系统性风险