作者 | 杨国英
内围事件将有惊喜，
外围事件初见缓和。
现在一切都在显示，央妈有点扛不住了，降息超大概率进入倒计时。
今年前5月，无论是社融信贷、金融市场，还是CPI、PPI和出口数据，都传递出一股确实无疑的重磅信息，疫情后的经济复苏明显不及预期。
当然，在全球超级动荡和中美极限博弈的时代背景之下，面对明显不及预期的经济表现，我们整体追求“稳中求胜”的主基调，这是有必要的甚至是必须的。
但是，之于市场情绪与经济复苏的螺旋式反馈，阶段性的政策对冲，事实还是极有必要的——经济复苏越是不及预期，市场的情绪反馈越是负面，而市场情绪反馈的越是负面，又会进一步导致经济复苏的不及预期……
阶段性的政策对冲，极有必要，而且，事实可能已经进入倒计时了。
1，最近，各大商业银行均开启降低定期存款利率，先是从大额存单利率下调开始，然后扩展到所有的一年期、二年期、三年期和五年期定存利率，定存利率普遍下调10-15个BP不等。
2，今天，央行行长易纲在上海调研时，发表了事关货币政策的最新表态，“……加强逆周期调节…… ……推动实体经济综合融资成本稳中有降…… ……”
这两起事件结合起来，毫无疑问指向一个货币趋势，LPR利率以及由此派生的贷款利率下调已经大概率进入倒计时。
现在的LPR利率，已经连续9个月没动了，而近期定存利率却发生了显著的下调，定存利率的显著下调，事实为接下来的LPR利率和贷款利率的下调创造了必要和充分的前提条件。
毕竟，只有LPR利率和由此派生的贷款利率下调，才能有效“推动实体经济综合融资成本稳中有降”，否则，单纯的定期存款利率下调，除了能让商业银行更舒服地赚钱（扩大存贷利差），对于实体经济并没有任何益处。
讲到这里，再以这几天银行股的走势，佐证接下来LPR利率的大概率下调——假设接下来LPR利率预期不下调，那么，在定期存款利率已经明确下调之下，银行股肯定是要连续大涨的。
但是，事实上，在普遍确认定存利率下调之后，银行股仅有两个交易日（昨天和前天）的反弹，且整体反弹幅度并不是特别大，今天就已经开始回调了，这事实间接说明接下来LPR利率以及由此派生的贷款利率大概率也是要下调的——LPR利率和贷款利率一旦下调，最近存款端利率的下调对银行股事实就是中性的。
所以，这也是我最近两天明确看多股市的关键原因之一。
只要LPR利率下调，市场的风险偏好必上升，市场的整体估值必上调。
现在，一切都在表明，央妈有点扛不住了，亟需阶段性的降息，以相对维稳今年以来的经济复苏弱预期。
个人预判，事关LPR以及由此派生的贷款利率下调，在下周四（6月15日）将会有进一步明确的信号，结合央妈每月15日中期借贷便利（MLF）操作的中标利率，可以进一步确定LPR利率的当月走势。
一句话，6月份央妈大概率会给市场一个惊喜。
内围事件折射的大概率会有惊喜，这当然离不开外围事件的必要配合。
如我本周一直在讲的，在俄乌战争已经进入失控边缘时（炸坝事件就是一个明确的信号），美国无论是之于其自身利益还是之于其盟友利益，均有必要阶段性启动对华关系的缓和。
而阶段性启动对华关系的缓和，对调节美国自身的高通胀肯定是有好处的，继而又会导致美联储超高利率的缓解甚至转向，这事实又会给央妈、以及全球其他主要央行启动货币宽松提供一个较为必要的前提条件。
当然，在“稳中求胜”的主基调之下，央妈即将给市场送出的惊喜，幅度也不会过大，整体应该与定存利率下调差不多。
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希望和你一起共鸣！
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