恒生电子(600570)：数智创新 AI重塑金融应用范式

公司动态

    公司近况

    6 月28 日，恒生电子&恒生聚源举办数智金融新品发布会，会上展示了三款重磅产品，分别是一体化投研工具平台WarrenQ（包含Chat和ChatMiner）、金融智能助手光子以及金融大模型LightGPT。恒生电子结合庞大的金融数据库和先进的AI技术，带来金融行业应用范式变革。我们持续看好龙头研发优势，公司有望依靠广泛客户基础和业务优势率先商业化落地。

    评论

    WarrenQ基于金融数据库，通过一站式数智化投研端输出专业文字回复/报表。一体化投研工具平台WarrenQ产品分为Chat和ChatMiner两部分，Chat可实现实时金融资讯数据行情的搜索以及观点提取，底层技术基于搜索+大模型，调用恒生聚源底层数据库。ChatMiner则是一款文档挖掘器，用户可上传文档并针对性提问，一键拖拽编辑，基于向量数据库+大模型实现。

    金融智能助手光子在多个维度发挥价值。光子定位为金融领域的全方位服务平台，包含咨询、创作、合规和运营等功能。其连接应用、模型、数据，并在数据保护、深度整合、协同创新、专业合规等方面发挥价值，确保金融数据的安全使用。后续里程碑规划为9 月将开放试用，12 月对接金融机构进行应用。

    金融大模型LightGPT在金融大模型评测结果中表现优异。数据端，聚源20年内部积累超4,000 亿token数据、同时利用优秀的基础大模型（BLOOM等开源模型及互联网大厂合作）、专业的大模型能力（人才及算法能力）以及算力（与互联网大厂合作及自建）。LightGPT采用了更高效稳定的训练方式，如基座中文特性增强、金融领域预训练（超过2,000 亿token）和指令微调（超过80 项任务）。此外，LightGPT支持私有化部署和云部署，后续里程碑规划为9 月30 日接口开放试用，12 月30 日推理性能优化、逻辑能力升级。

    总结来看，我们认为技术平权背景下，AI+金融具备数据丰富、下游付费意愿强的优势，恒生卡位证券/资管优质客户群体，有望在与合作伙伴模型迭代、功能探索中夯实行业领先优势。

    盈利预测与估值

    我们维持2023 年和2024 年盈利预测不变。维持跑赢行业评级，维持目标价70 元不变，对应55/42 倍2023/2024 年P/OCF，较当前股价有58%的上行空间，当前股价对应35/26 倍2023/2024 年P/OCF。

    风险

    数字化转型趋势不及预期，市场竞争加剧，AI布局不及预期。