想要知道在注册制这一大背景下，我们应该如何投资，首先第一步，咱们需要对注册制有一个全面的了解。只有了解它与过去制度的不同，才能做出与过去不一样的投资策略，适应未来的投资市场环境。
我国证券发行制度大体可以分为三个阶段。
第一个阶段是审批制，大致是在1990年到1998年。在这个阶段一家公司要上市发行股票必须经地方政府或相关部门审批。这种制度是计划经济下的产物，不适应股票市场的发展，后续逐渐被核准制替代。
第二个阶段核准制又分两个时期。第一个时期是核准制的通道制，第二个时期是核准制的保荐制。
1999年到2004年是通道制阶段。在这个阶段里，证券监管机构会给券商一定的发股数量，发行一家，才能再上报一家。它存在的意义在于由过去的行政力量向半市场化的券商力量转移，之前配额给地方，现在配额给券商。相比之下，券商的专业度更高，更能识别出优质公司，让发审会的工作质量工作效率大幅提高。
它的弊端也很明显，券商之间的竞争变得很弱，一年的配额虽然有多有少，但是排队机制下，可能不同等级的券商发股数量是一样的。
2005年到2018年是保荐制。在这个阶段里，保荐人（券商）要对发行人进行推荐和辅导，这则机制最大的特点是，保荐人要督促公司遵守上市规定，要对上市公司的信息披露负有连带责任。它的优势是通过将股票发行公司和保荐人之间建立连带责任机制，充分调动保荐人的专业能力，实实在在的把好上市质量关，避免出现公司一上市业绩就变脸的尴尬情况。
它的局限性在于保荐人本身不承担责任，承担责任的都是保荐机构，也就是保荐人背后的券商。券商是公司上市项目的总牵头人，负责人、协调人，对其它中介机构的控制力，甚至对于刻意弄虚作假的股票发行公司无可奈何。保荐制是完善股票发行制度的一个过程，并不是最终目的。
无论是核准通道制还是核准保荐制，大家都可以发现，监管机构的着力点都是优中选优，选择优质的公司给予其发行股票的资格。核准制之前是审批制，行政力量较大，后续的核准制无论是由券商把关，还是由保荐人把关，总之都是要为投资者把关，选择优质公司进行推荐。监管机构再从这些推荐的优质公司中选择它们眼中的优质公司最终确定上市资格。
第三个阶段就是现如今的注册制，2023年算作注册制元年。后续具体能执行多久，暂时没人能够预测得到。
注册制要求发行人将各种资料准确无误地提交给证券监管机构，监管机构对文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不再评判一家企业是否有价值。这家企业是否有价值，是否优质完全交给市场来判断。
核准制是监管机构和券商要千方百计寻找出优质的有价值的公司，而注册制则是由市场来确定一家公司是否有价值。监管机构划出上市的标准，拟上市的公司在券商的帮助下整理材料上报给监管机构。监管机构只检查材料，不再判断公司是否适合上市。
看到这里，我想你应该能够感受到，注册制与核准制最大的区别就在于价值的认定上。
了解完注册制与过去股票发行制度的不同之后，我们基本就可以推断出未来的股票市场会形成什么样的特征了。
ps：阅读以下内容，你将了解：
1、在注册制背景下，我们将要面临的市场具有什么特征？
2、在注册制背景下，我们普通投资者将要面临的的挑战是什么？这些挑战都将是我们后续研究银行股投资的基础。