事件：伯特利公司发布公告，公司向全资子公司芜湖伯特利墨西哥公司借款、增资暨投资建设年产550 万件铸铝转向节、170 万件控制臂/副车架、100 万件电子驻车制动钳（EPB）、100 万件前制动钳等产品项目。
加大全球化，特别是北美布局。根据公司公告，本项目是为加快自身全球化布局，同时满足北美汽车主机厂客户日益增长的需求，并辐射欧洲客户。本次项目符合境内外产业发展政策，技术可靠，经济效益好，投资风险可控，对提升公司竞争力及品牌知名度具有重要意义。
我们认为，本次墨西哥投资规模较大，预计达产后年产值超过20 亿元人民币，将有助于公司进一步成长。
投资建议：伯特利是目前国内少数拥有自主知识产权、能够批量生产电子驻车制动系统、线控制动系统、制动防抱死系统、电子稳定控制系统、等智能电控产品的自主品牌企业之一。我们预计公司2023/24/25 年营收为76/97/121 亿元，归母净利润9.6/14/19 亿元，EPS 为2.33/3.41/4.61 元。参考可比公司，给予公司2023 年40~48x PE，对应合理价值区间93.17~111.8元。维持“优于大市”评级。
风险提示：全球乘用车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。
伯特利(603596)：加码墨西哥 服务欧美客户
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