6月30日，美联储最看重的通胀指标核心PCE物价指数（扣除能源与食品）新鲜出炉了，美国5月核心PCE仍高达4.62%，略低于4月的4.68%，却高于3月的4.61%，与去年12月的4.62%持平。其实，美国核心PCE在过去6个月的时间里，牢牢地粘着于4.6%-4.7%之间，而美联储梦寐以求的核心PCE通胀目标是2%！
从月环比看，美国核心PCE的粘稠性更加令人震惊，从2022年1月尚未开始加息之前，直到2023年5月，在长达17个月里，核心PCE对美联储500个基点的暴力加息几乎毫无反应！难怪最近公布的6月美联储议息会议上，“几乎所有（Almost all）与会者均表示，由于通胀仍远高于委员会的长期目标，且劳动力市场依然紧张，通胀前景的上行风险、或者说持续高通胀，导致通胀预期脱钩的可能性，仍然是影响政策前景的关键因素。” 在会议上，三分之二的美联储委员预期今年还需要加息两次共50个基点，利率峰值预期攀升到5.6%。
无独有偶，欧盟统计局最新公布的初步统计数据显示，6月欧元区的核心通胀率（扣除能源、食品和烟酒）仍高达5.4%，同样远超欧洲央行2%的目标。在6月28日的欧美日五大央行论坛上，欧洲央行行长拉加德承认，“没有看到足够的切实证据表明通胀正在企稳并下降”，并明确表示，7月欧洲央行将继续加息。
实际上，占据媒体标题的CPI通胀指标，从来不是美联储和各国央行关注的目标，因为“水分”太大，特别是能源价格的上蹿下跳，背后既有俄罗斯、沙特等欧佩克国家的经济利益，也有美国欧盟拼命打压俄罗斯财政收入的北约意志，还有美国抛售战略石油储备打压油价的大选政治目的，再加上对冲基金高倍杠杆的强大“战略空军”的配合。所以，能源价格体现的远非世界经济活动自身的供求关系，更主要的是展现霸主国家强大的政治意志和金融手段。
借用佛家的一句话，CPI不过是“色”，缘起缘灭“毕竟空”，而核心PCE是“体”，内藏经济活动的一切“法相”。
早在2022年7月，美联储刚刚开始加息时，鸿学院在“年中分析会”上就以货币视角的“象逻辑”，展现了全球通胀的本质，预言低通胀和低利率的时代已经终结，未来将出现高通胀和高利率的新常态，并预言欧美难逃“滞胀型衰退”！
2022年7月，鸿学院年中分析会PPT截图
当时，美联储仍坚持“通胀暂时论”，鲍威尔坚称，“我们坚定地认为短期供需错配导致的高通胀不可持续。” 鲍威尔在一个长篇讲话中，系统阐述了“为何美国目前的高通胀将是暂时的，且会随着时间的推移而趋于缓和。”
糟糕的是，以硅谷银行为代表的美国大型银行，对“通胀暂时论”深信不疑，根据上次加息的历史经验，它们坚信美联储加息绝不可能超过2%，而且这个过程也会在2—3年之内逐步进行。结果，美国银行在2021—2022年毫不犹疑地增持海量的长期国债和两房MBS债券，最终在今年3月自食其果。
“通胀暂时论”已经被美联储自己暴力加息500个基点的行为彻底粉碎了，麻烦的是核心PCE仍没有明显反应，继续加息将遭遇经济衰退，IMF副总裁甚至警告欧美央行，继续加息可能引发金融危机。
欧洲的衰退已经发生。6月8日欧盟统计局公布修正数据，欧元区经济在2023年初正式陷入“技术性衰退”，GDP已连续两个季度下降。美联储6月会议纪要也透露，“在本已紧缩的金融状况下，银行信贷环境将进一步收紧，（美国经济）从今年晚些时候可能开始轻度衰退（mild recession），随后是适度节奏的复苏。”
欧美经济“难逃滞胀型衰退”的预测，正在得到事实的验证。
据法国信息台Franceinfo 7月报道，面对不断上涨的物价，越来越多的法国人不得不借钱来支付食品和能源账单，不管欧洲央行加息多少，都挡不住这些人借钱买面包、交燃气费的刚需，活一天就透支一天，贷款利率还总涨不跌，巴黎能不出事吗？
英国也没强到哪里去。英国《每日星报》7月1日报道，由于偷窃频发，伦敦多家超市已经将巧克力、坚果、咖啡等商品，装在上了锁的塑料盒里出售，甚至有的塑料盒还安装了GPS定位。饿了没钱，偷个士力架，店家能跟着定位跑出八条街追杀，就问你怕不怕？
美国今年以来，高烧不退的通胀引发“零元购”不断升级，华盛顿州西雅图的一帮组织严密的窃贼，通过在墙上挖洞进入苹果店，盗走数百部苹果手机，情节堪比“007”。在加州，4月出现上百名青年洗劫便利店，闻讯赶来的警察以“寡不敌众”为由，坐视暴徒将商店货架上的商品洗劫一空，现场一片狼藉。据全美零售业协会统计，2021年美国“零元购”总额高达945亿美元，比2020年多抢了40亿美元，2022年更是突破了1000亿美元。2023年，如果鲍威尔再抑制不住通胀，美国集团化、规模化和高科技化的“零元购”大军，实力说不定直接碾压俄罗斯的瓦格纳。
最近，《今日美国》联合萨福克大学进行民调，超半数（52%）的美国人认为，美国的生活成本太高，食品、住房、医疗保健和交通的价格上涨远超他们工资的涨幅，许多美国人正感受到财政上的痛苦。皮尤研究中心的最新调查也显示，不同年龄、性别和种族的大多数人都表示，通货膨胀是“一个非常大的问题”。
经济衰退叠加长期通胀，更是金融市场的心腹大患。美国股市严重低估了美联储的真实困境，粘性通胀的持久性、深入性和致命性所带来的金融风险，并没有被市场合理估价。经过数据分析，我们发现今年上半年美国、欧洲、日本股市的异常暴涨，几乎全部发生在第二季度，即硅谷银行破产之后，美联储制造了一次短暂而剧烈的“迷你QE”，美元国内环流和国际环流同时发生了“热突变”。但是，粘性通胀已经死死绑住了欧美日央行的手脚，“热突变”已经转冷，而市场尚未察觉。
2023年下半年，全球股市的命运将决定于通胀的“粘性”，以及欧美日央行对这种“粘性”的判断是否生变？
鸿学院2023年全年判断：全球化“道反而动”开始加速。
全年取象：山上有火；以象尽意：火山惊魂。
下半年重点关注之一：欧美粘性通胀的本质，以及西方央行的判断对金融市场的重大影响。
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