本文来源：时代财经 作者：沈卓玄
碧桂园遇到了自成立以来的最大困难。
8月10日晚间，碧桂园发布盈利警告，集团预期截至今年6月30日半年度净亏损介乎450亿元至550亿元，而去年同期则实现净利润约19.1亿元。
碧桂园称，预计净亏损的原因主要是房地产行业销售下行的影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加，以及外汇波动造成预期淨汇兑损失。
这也是造成大部分房企盈利能力下滑或亏损的共同原因。在该等因素的影响下，2021年以来，房企的亏损面在逐年扩大，亏损房企的数量也呈现出增多趋势，其中不乏国、央企。
Wind金融终端数据显示，截至8月10日，Wind行业类的92家A股房地产开发企业中，一共有55家房企披露了上半年业绩预告，其中35家房企出现亏损；而在2022年和2021年同期，92家房企中分别有26家和12家出现亏损。
在房地产行业调整之际，房企在经营过程中发生阶段性受阻并不让人意外。身为民营龙头房企，碧桂园直言，要坚定地向前看、向前行，将采取更有力有效的措施，全力以赴保交付，化解阶段性流动压力，保障经营有序开展，拼尽全力扭转当前的困局。
面对行业性困境，碧桂园积极保交付、保信用
流动性紧张的传言在近期困扰着碧桂园。8月8日，就“碧桂园未能支付应于8月7日支付的两笔美元债票息”的市场消息，碧桂园回应称两笔债券仍处在30天付息宽限期内，公司在积极优化资金安排，努力保障债权人的合法权益，而暂缓付息的原因，是受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性流动压力。
针对碧桂园如今的境况，广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉分析指出，碧桂园的问题是行业的通病，比如“三高”带来的资金链紧张，而“三高”是过去房企共同的模式，但碧桂园受房地产市场调整的影响更大。
克而瑞数据显示，百强房企1-7月累计业绩增速由正转负，而7月单月业绩规模创近年新低，同环比双降，环比降低33.5%、同比降低33.1%。其中，近7成百强房企单月业绩环比降低，共有36家企业同比降幅超过50%。
在8月10日公布的盈利警告中，碧桂园同时披露了今年1-7月的销售数据，期内累计实现权益销售金额1408亿元，同比下降35%；7月单月实现权益销售金额121亿元，连续第四个月环比下降，同比下降60%。
面对行业性困境，碧桂园此前已做出了诸多努力：一是竭尽全力保障公司现金流安全；二是最大限度削减支出；三是董事会主席兼控股股东杨惠研大力度支持，上市至今控股股东及其家属已通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等方式合计支持公司折合约386亿港元且从未减持股票；四是全力做好保交付、保信用工作。
尽管行业维艰，碧桂园依然全力承担起社会责任。2022年及2023年上半年，碧桂园集团连同其合营企业和联营公司分别交付房屋近70万套和27.8万套，2023全年预计总交付近70万套。根据亿翰智库的统计，2023年上半年总交付TOP50房企中，碧桂园交付量稳居行业第一，且远超第二名和第三名的交付总和，大幅领先同行。
保信用方面，碧桂园在融资性现金流持续净流出的情况下，仍竭尽全力安排境内外融资本息的偿付，长期保持零违约纪录，碧桂园还在今年7-8月完成对“21腾越建筑MTN002”、“21腾越建筑MTN003”、“20碧地02”及“19碧地02”等债券的兑付，合计兑付本息规模58.9亿元。
可售资源约1.21万亿，将通过四大措施自救
不过，行业的持续探底，令碧桂园等一众房企经营压力增大。而面对未来可能出现的局面，碧桂园也提出了四大自救措施。
一是全力以赴保交付；二是积极化解阶段性流动压力，其将与各持份者沟通，并考虑采取各种债务管理措施，以保障公司的未来长远发展，为各持份者保存价值、维护利益；三是保障经营有序开展；四是加强特殊时期的组织领导，为更好地应对当前困难，碧桂园成立了由董事会主席任组长的专项工作小组，建立工作机制，统筹协调、高效决策、有力推进，努力渡过难关。
目前，碧桂园集团净资产充足、土储充裕。截至2022年年底，净资产约3096亿元，总权益可售资源约1.21万亿元。碧桂园称，公司将尽最大努力做好销售，努力盘活酒店、写字楼、商铺等沉淀资产，同时加强内部管控，进一步精简组织、减少行政管理费用开支，改善经营效益，更好保障供应商、合作方等各利益相关方的权益。
作为受到监管部门支持发债的示范性房企，同时也是具有规模的民营龙头房企，碧桂园的走向对行业和市场的前景都将带来影响。
“碧桂园发生风险，不仅在预期上的影响大，对上下游产业链的影响也大，毕竟规模体量摆在那里，建议地方国企金融机构、央企金融机构（AMC，政策性银行）进场托底，稳定市场预期”，李宇嘉表示。
在盈利警告中，碧桂园坦承公司遇到了自成立以来最大的困难，但仍对前景保持乐观，“我们始终对中国经济的前景充满信心，房地产行业经过这一轮的深刻调整，终将回归健康平稳发展的轨道”。
7月中旬以来，多部门对房地产行业发表了重磅表态。其中，中共中央国务院在7月19日印发了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，从民营经济的发展环境、政策支持、法治保障以及促进民营经济人士健康成长等方面，提出31条具体举措，而7月24日召开的中共中央政治局会议指出，要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱。
此后，多部门、多城市陆续发声，一线城市房地产政策有望得到调整优化。国泰君安证券在8月4日的报告中指出，一线城市代表着带动全国市场的风向标，是地产早周期的复苏，因此，一线城市从政策宽松、走向需求复苏、并带动全国回暖，是主要复苏路径。
市场等待新的政策在一线城市落地。根据经济观察网8月8日报道，一场由高层召集京沪广深主官的会议将在8月召开，而主题关乎房地产相关政策如何调整优化。