杰瑞股份(002353)：国内外市场同步上行公司业绩持续改善-奇宝库

核心观点：

    公司发布2023 半年报，业绩符合预期。公司上半年营收54.20 亿元，同比增长18.86%；实现归母净利润10.43 亿元，同比提升6.14%。公司Q2 营收为31.40 亿元，同比增长14.8%。Q2 归母净利润为6.92 亿元，同比下降9.5%。业绩符合预期。

    国内市场再获突破，海外市场加速拓展。根据半年报披露，公司新签订单60.37 亿元，在手订单90.32 亿元。国内市场方面，公司当前已完成中油技服2022 年电驱压裂设备集中租赁项目A 组大部分设备的验收与交付。此外，公司在中石油2023 年二季度压裂设备带量集中采购项目中成功全部中标。公司国内业绩将持续受益非常规油气增产。海外市场来看，公司上半年海外营收25.17 亿元，同比增长77.6%，占总营收比重提升至46.4%。公司海外实现良好盈利，23H1 海外毛利率达35.94%，同比提升7.63 个百分点。海外市场加速突破将持续支撑盈利能力修复。

    新接订单受去年环保订单基数影响，期待下半年订单新突破。上半年公司获取新订单 60.37 亿元，较上年同期降低 15.58%，报告期末存量订单 90.32 亿元。报告期内新增订单下滑主要系环保板块和油气工程服务板块订单较去年下滑较大。展望下半年，全球油价企稳回升，期待公司海外市场，尤其是北美市场的新突破。

    盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为26.4/31.0/39.7 亿元，对应P/E 分别为11.1/9.4/7.4 倍。考虑到公司在手订单量饱满，国内与海外市场稳健增长，给予公司23 年15 xPE，对应合理价值38.5 元/股，维持公司“买入”的投资评级。

    风险提示：原油及天然气价格下跌风险；行业竞争加剧风险；原材料成本上行风险等。

相关文章