奥比中光(688322)：承接AZURE KINECT技术及产品线 与微软同行迈入空间计算时代！

微软宣布将终止生产Azure Kinect Developer K（AKDK），在10 月底前停止销售，并鼓励用户选择奥比中光的3D 深度相机Femto 系列。同日，奥比中光发布基于HoloLens 2 搭载的iToF 深度传感技术的Femto Bolt 产品。

    携手微软开启AI+3D 视觉新时代，承接技术及产品线打开增长空间。公司自2021年开始起与微软合作，将Microsoft 的iToF 技术与公司高精度深度相机设计和制造能力相结合，推出Femto 系列3D 深度相机。Femto 系列使用与AKDK 相同的深度相机模块，并提供相同的操作模式和性能，开发人员可以毫不费力地将现有应用程序迁移到到Femto系列相机上。微软此次停产AKDK并鼓励用户使用奥比中光产品，我们认为有望使公司直接承接其原有的市场份额。产品方面，公司2023 年1 月推出Femto Mega 相机并已量产，融合微软第一代深度相机Azure Kinect 的全部性能，并集成英伟达Jetson Nano 深度算力平台，成为物流、机器人、制造、工业、零售、医疗保健和健身解决方案等领域3D 视觉开发的理想选择。8 月18 日，公司官网更新Femto Bolt 产品，预计10 月开放批量订购。Femto Bolt 是一款高性能 iToF 3D 相机，0.25m-5.5m 工作范围，搭配120°大视场角的100 万像素深度摄像头，能够输出多种规格的深度图像和RGB 图像，同时紧凑型设计，更便于商业集成。开发人员可以使用不同设备开发应用程序，并根据应用场景选择最合适的Femto 系列产品，使用Femto-Mega 开发和鉴定的应用程序可以使用Femto Mega I 部署在苛刻的工业应用程序中，而需要连接外部计算机的应用程序可以选择Femmo Bolt。

    构建视觉产业技术中台，公司多款行业突破性新品亮相世界机器人大会。公司积极布局基于机器人视觉传感器+ AI 视觉感知和多模态交互大模型技术+量产测试与数字工厂的一体化能力。在2023 机器人博览会上，奥比中光发布机器人视觉感知全新品矩阵，展出DaBai 系列双目结构光相机、Gemini 系列双目结构光相机、Astra 系列单目结构光相机、Deeyea 系列单目结构光相机、Femto 系列 iToF 3D 相机及MS 系列单线激光雷达，助力厂商一站式采购机器人视觉感知产品方案。客户方面，公司为优必选（公司战略股东，持股比例0.67%）、普渡、高仙、擎朗、云迹、猎户星空等百余家国内知名机器人企业提供3D 视觉传感器。技术方面，公司已实现结构光、iToF、双目、dToF、Lidar 等主流3D 视觉感知技术全领域布局。结构光方面，公司于2019 年量产针对机器人的双目结构光系列产品，该系列产品采用公司自研芯片，是服务机器人在避障应用方面的首选方案。ToF 方面，公司在2021年推出iToF 智能视觉平台，并推出Femto 系列iToF 相机。依靠百万级成熟的量产技术经验，公司为机器人客户提供的产品具备高稳定性与低成本双重优势。

    此前公司已正式宣布将Femto Mega 和其它3D 相机集成到NVIDIA Omniverse 生态开发平台中，此次微软宣布停产Azure Kinect 并向公司授权转移技术产品线，公司有望直接承接该领域市场份额，迎来与全球巨头合作的收获期！考虑到公司应用于中国市场服务机器人的3D 传感器产品2022 年市占率超70%，我们认为公司有望在机器人视觉领域实现【机器人3D 相机硬件-机器人开发平台-机器人客户】的产业闭环，复现德赛西威与英伟达合作后的跨跃式发展。我们预计公司23-25 年营收分别为5.26/8.36/12.54 亿元，对应P/S 分别为24/15/10 倍，公司为国内3D 视觉独角兽企业，技术及产品持续获得全球巨头认可，维持“买入”评级。

    风险提示：技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险。