本报（chinatimes.net.cn）记者卢梦雪 冉学东 北京报道
伴随全面净值化落地施行，财富管理市场也面临新格局、新变化和新趋势。
2023年上半年，银行理财规模缩水了2万亿元，规模首度被公募基金超越，失去了大资管市场“头把交椅”。
在去年两次大规模“破净潮”的影响下，投资者对于理财产品净值化转型的认识更加深刻，虽2023年上半年银行理财市场有所回暖，但上半年银行理财规模的缩水无疑成了投资者信心仍有待修复的一个重要表现。
日前，在微众银行举办的媒体学院活动上，兴银理财总裁汪圣明提到，去年以来，各种超预期的因素叠加交织，理财业务经历了自资管新规以来比较深刻的发展变化。面对净值化转型的全面深入，理财公司必须从苦练内功入手，探索理财高质量发展模式。
信银理财党委副书记、拟任总裁董文赜指出，随着全面净值化时代的来临，银行理财直面市场波动的压力骤增，客户对于理财产品刚性兑付的惯性认知，与产品净值上下波动之间依然存在矛盾。银行系理财公司要做好低波稳健产品的供应商，与券商等资管机构利用各自的牌照优势错位竞争。
多位与会嘉宾认为，以买方投顾为核心的财富管理将会成为资管机构一个新的战场。
矛盾和挑战在于客户的认知
《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》显示，截至2023年6月末，银行理财市场存续规模25.34万亿元，同比减少13.07%，较2022年末的27.65万亿元减少超2万亿元，较2022年9月末30万亿元规模的峰值下滑超4万亿元。
而公募基金规模却在上半年达到了27.69万亿元，超过了银行理财规模，夺得了长期以来由银行理财占据的大资管市场“头把交椅”。
银行理财规模缩水的背后是去年以来市场波动对投资者信心的影响。作为银行理财全面净值化转型元年，2022年全球宏观环境复杂多变，新冠疫情、俄乌冲突等一类的黑天鹅事件层出，美元加息、权益市场波动、债市回调等灰犀牛事件叠加，导致市场信用风险、市场风险、流动性风险交织，加剧了资产价格的波动，银行理财市场也迎来了两轮“破净潮”，直面市场波动的压力骤增。
“公募基金规模反超了银行理财，这是投资者需求多元化的一个体现”，董文赜认为，当前理财公司产品固收类为主流，存在同质化的情况，下阶段如何将产品谱系打造的更长、更好，满足居民多元化投资需求是一个挑战。
2018年资管新规颁布至今已有五年，理财公司净值型产品占比普遍提升至90%以上。董文赜提到，银行理财已正式迈入全面净值化、规范化发展时代，但客户对于理财产品刚性兑付的惯性思维认知与理财产品净值上下波动之间的矛盾，客户多元化需求与理财产品同质化供给的矛盾，成为当下理财行业面临的双重挑战。
市场的变化也让投资者厌恶风险情绪高涨。微众银行行长助理方震宇在分享对“微众银行财富+”客群行为变化的观察时就指出，如今客户倾向选择更稳定、更安全的存款类或低风险理财产品，更加注重产品风险，而不是一味追求高收益。
“由此，这也带来了客户需求的变化：从非常关注收益到对安全性、流动性、收益性三者的兼顾。究其原因，正是净值化打破了客户对银行理财刚兑的观念，客户对资金安全度的关注明显变高，需要在市场的波动中找到更适合自己需求的投资策略。”方震宇表示。
客群偏好的变化也让理财公司开始思考其产品定位和经营策略问题。汪圣明认为，银行理财以低风险客群为主，所以在投资运作、产品布局、风险管控等方面，需秉持稳健经营理念，坚持以客户为中心，管理好净值回撤，努力为老百姓创造稳定、可预期的投资回报，守护好老百姓的钱袋子。
“资管行业想要提升客户的获得感，不单纯是要提高产品收益，还要让客户拥有和产品相匹配的收益预期，这就是要求资管机构加强与客户互动，引导客户合理的预期。”董文赜表示。在未来产品的定位方面，他认为银行系理财公司更适合做低波稳健产品的供应商，与券商、保险、信托、期货等其他资管机构配合，利用各自的牌照优势错位竞争，在投资策略、研究成果方面取长补短、优势互补，服务于产品表现提升，共同为投资人提供相对齐全的产品链。
财富管理加快“买方投顾”转型
根据央行2020年对城镇居民家庭资产负债情况的调查，城镇居民家庭资产结构中，住房资产占比最高，达到59%，而金融资产占比仅为20%。
而从居民持有的金融资产结构来看，居民大比例持有的仍是存款类金融资产，占比达到62.8%，股票资产占比相对较低，仅为8.9%，债券资产占比为3.5%。
资产管理市场发展空间巨大。根据麦肯锡预计，随着个人财富进一步积累，居民财富配置金融资产比例将持续提升，预计2022年至2030年中国个人金融资产仍将保持9%的年均增长，至2030年达到人民币475万亿元；2030年预计个人持有资管产品规模将达到人民币118万亿元，较2022年新增70万亿元资金净流入。
董文赜认为，银行理财提升财富管理专业能力，买方投顾业务将大有可为。
“从海外领先资管机构发展历史来看，从银行理财受人之托的理财本源出发，市场未来需要打破以往‘以产品为中心’的卖方销售发展逻辑，加快布局财富管理业务，向‘以客户为中心’的买方投顾模式转型。”董文赜表示，基于客户利益的买方投顾服务模式，能更好地统一客户和银行理财的利益，能更好地彰显银行理财的人民性。
汪圣明同样提到，理财公司需要全面践行投顾理念，为客户提供全生命周期的理财服务。
“对于理财公司而言，坚持客户为本，其要义就是践行普惠金融，坚持稳健投资，以绝对收益回报客户。为此，理财公司不能仅仅是提供投资工具，而是要把不同的投资工具、产品、服务结合在一起，为客户提供在流动性管理、资本保值增值、资产配置、养老、教育需求等方面的资产配置解决方案。”汪圣明表示。
方震宇则建议，为适应客户需求的变化，银行应从销售型转为帮客户做好资产配置，根据客户需求而非产品销售需求，帮助客户在市场波动中根据自身风险承受能力做好资产配置。
责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟