本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 张智 深圳摄影报道
电子烟市场仍是一片沉寂。
电子烟自诞生以来，便快速“野蛮生长”席卷市场，2020年思摩尔国际（06969.HK）和2021年雾芯科技（RLX.US）先后上市，市场规模扩张、股价飞涨，各品牌门店更是开遍大街小巷，甚至一度出现了自动售卖机。2022年国内电子烟市场经历了几轮激荡，随着新国标落地、水果味禁售、快递停发、征收消费税等监督管理办法相继出台，市场收缩，进入规范化。
《华夏时报》记者探访电子烟市场发现，目前市面上除了“悦刻”门店，其他品牌门店几乎销声匿迹，电子烟集合店的数量也大大缩减，以往开在商场显眼黄金位置的店面，如今因租金、成本等原因，也迁至租金较低的地段。
曾经从事电子烟销售的小程告诉《华夏时报》记者，“我已经改行了，其实新规出台之前很多同业便都转行做别的，（电子烟）风口已过，监管很严，闭眼赚钱的时代已经过去了。”
思摩尔国际主营代工生产，主要客户有悦刻、VUSE（英美烟草）、NJOY等。一定程度上，思摩尔的业绩也是电子烟市场的晴雨表。其最新公布的业绩显示，今年上半年取得收益51.23亿元，同比减少9.4%；期内溢利7.17亿元，同比减少48.2%；经调整后净利7.58亿元，同比减少47.2%。
毛利率下跌
从思摩尔国际近年业务表现来看，来自中国市场收入占比在2021年中期、末期及2022年中期、末期分别为45.4%、40.2%、37.6%以及26.3%，逐步降低。值得注意的是，今年上半年，思摩尔整体毛利率为36.2%，按年减少11.7个百分点，主要受到来自高毛利的中国市场销售减少，及较低毛利率的一次性电子雾化产品销售收入大增影响。
思摩尔在业绩报告内解释，全球电子雾化行业快速演化，在回顾期内，各主要市场呈现出一些不同的特征：在中国大陆市场，随着《电子烟管理办法》及《电子烟》国家标准的推行，除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟均明确禁止销售。消费者需要一定的时间适应和习惯烟草口味的电子烟；自2022年11月1日开始，在中国大陆市场的电子烟品牌持有人和批发商需要缴纳消费税，也对需求产生了一定影响，从而影响该产品的短期销售。
近年不少电子烟企也将目光投向了海外市场，但海外市场也并非一帆风顺。海外市场方面，思摩尔表示，于美国市场，高通胀的积累效应使消费者的消费能力受到影响。尽管美国食品药品监督管理局（FDA）一直坚持不懈地打击和防止不合规的一次性电子烟进入美国市场，并在回顾期内向部分生产制造商发布了进口警告，但仍然无法阻挡如水果和糖果口味的一次性电子烟的快速增长；根据美国疾病控制和预防中心（CDC）于2023年6月22日的报告称，一次性电子烟在美国的市场份额已经从2020年1月的24.7 %上升至2022年12月的51.8%。欧洲及其他市场也不同程度地受到高通胀的影响，叠加欧洲地区内尚在持续的冲突，促使消费者倾向选择更具性价比的产品。
对于相关问题《华夏时报》记者致函思摩尔，但截至发稿前未获回复。
大力发展医疗雾化赛道
国研新经济研究院院长朱克力在接受《华夏时报》记者采访时表示，从思摩尔在中国市场的收益情况来看，上半年中国市场收入下降，部分原因是电子烟市场受到了新规影响，以及消费者对电子烟产品使用的疑虑增加。但他也表示，中国市场仍具较大发展空间。
思摩尔执行董事王鑫在业绩会上也指出，尽管短期内中国市场萎缩，对未来中国市场发展依然持乐观态度，原因在于：中国烟民基数全球最大，且新型烟草取代传统烟草趋势国外发展良好；国内政策监管将促进烟草行业法制化、规范化发展，支持中国企业海外影响力不断扩大，同时提升国标产品竞争力；集团技术提升将提升消费者认可度。
可以注意到，思摩尔在近年大力发展医疗雾化赛道，思摩尔2022年业绩报告显示，期内投入研发费用13.72亿元，同比增长104.6%，其中有12%用于雾化医疗和雾化美容产品，有近14%用于特殊用途雾化产品和相关技术。今年上半年，思摩尔的研究开发支出总额接近6.15亿元，较上年同期增长1.8%，其中用于特殊用途雾化产品及解决方案的研发开支占总开支约13.4%（上年同期为13.3%），用于雾化医疗及雾化美容产品的研发开支占总开支的18.5%（上年同期为4.3%）。
思摩尔首席财务官王贵升在业绩会上指出，有关业务仍按公司原定计划及时间表进行，即使有调整“只会提早，不会延迟”，并增加今年医疗业务的研发投入，占整体研发投入逾两成。不过，基于电子雾化业务已有多年的研发，故相关投入会降低，整体研发投入按年大致相若。
对于电子烟企业在医疗雾化领域加大布局力度，财经评论员张雪峰对《华夏时报》记者表示，思摩尔在多个领域进行积极研发，包括雾化医疗领域，这种多元化布局有助于分散风险并拓展市场。但对于未来的投资回报，需要考虑到这些新领域的潜在增长和市场需求。
“特殊用途雾化产品是未来的一个增长点，因为在医疗等特定领域中应用潜力巨大。当然，由于未公布具体盈利情况，暂时无法评估这些新赛道对思摩尔的贡献。研发新产品需要耗费大量的时间和成本，并且要保证产品质量和合规性。”朱克力表示。
国际市场调查公司Market Research Future 2023最新报告显示，2022年全球肺部药物和药物递送设备市场规模预计达到约560亿美元，于2030年有望达到约933亿美元，市场前景广阔。医疗雾化能否成长为电子烟企另一强劲增长曲线，以及未来探索走向会如何？还有待进一步观察。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
