本报告导读：
血管介入、海外市场及OEM 业务驱动下业绩持续强劲增长，电生理三维手术推广顺利，有望借助集采加速入院放量，维持增持评级。
投资要点：
维持增持评级。 考虑到公司业绩持续好于预期，上调2023-2025 年预测EPS 为7.55/10.00/13.95 元（原为7.09/9.54/13.30 元），参考板块估值中枢给予2023 年目标PE 56X，维持目标价424.67 元，维持增持评级。
业绩强劲增长，规模效应下利润率提升明显。公司2023H1 实现营收7.88亿元（同比+41.8%），归母净利润2.57 亿元（+62.0%），扣非净利润2.42亿元（+72.2%）；单Q2 实现营收4.38 亿元（+51.1%），归母净利润1.55亿元（+68.0%），扣非净利润1.52 亿元（+89.5%），实现强劲增长，业绩好于预期。规模效应下2023Q2 毛利率同比提升1.66pp 至72.59%，净利率同比大幅提升5.37pp 至35.10%，盈利能力进一步增强。
血管介入及OEM 持续增长。血管介入类仍为现阶段增长主引擎，其中冠脉通路类借助集采加速国产替代，良好竞争格局下份额有望持续提升；外周介入类随着产品线不断丰富竞争力有望进一步加强，高增长有望延续。
凭借强大的技术实力，海外市场及OEM 业务有望继续保持良好增长。
电生理三维手术推广顺利，有望借助集采加速入院放量。电生理产品市场准入持续推进，目前覆盖医院800 余家，2023H1 在超过400 家医院完成三维手术3500 余例，建立了良好的三维产品市场品牌。通过福建联盟集采报量在全国头部大中心的准入渗透率从27%提升至70%，未来有望撬动产品加速放量。用于房颤治疗的射频组套和PFA 系统研发亦稳步推进，有望于2024 年上市并全面启动电生理领域国产替代。
风险提示：集采落地影响不确定性，疫情反复，产品研发推进不及预期
惠泰医疗(688617)：业绩强劲增长 盈利能力稳健
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