信科移动(688387)：上半年亏损大幅收窄 6G布局持续深化

事件：2023 年8 月25 日晚，信科移动披露2023 年半年报，报告期内公司实现营业总收入34.46 亿元，同比去年增长30.24%，归母净利润为-0.73 万元，较2022 年同期的-1.68 亿元亏损大幅度收窄，基本EPS 为-0.02 元。

    公司Q2 营业收入实现高速高质量增长，亏损收窄明显。据公司半年报数据显示，2023Q2 公司实现营业收入20.87 亿元，较2022Q2 的16.85 亿元同比+23.88%，较2023Q1 的13.59 亿元环比+53.53%；公司2023Q2 实现归母净利润-1.10 亿元，较2022Q2 的-1.60 亿元收窄明显。

    公司持续加码6G 前瞻技术布局，行业内具备较强影响力。公司持续开展 6G基础理论与核心技术的创新研究工作，重点聚焦超大规模多天线技术、网络人工智能、以用户为中心的接入网架构、星地融合卫星互联网、通感一体化高精度定位等多个研究方向，保持业界领先或先进水平。公司积极参加IMT-2030（6G）推进组的各项测试任务。研制RIS 新一代大规模天线传输系统、新型超大规模天线阵列等6G 原理验证设备，并开展技术验证。推动《卫星国际移动通信（IMT）未来技术趋势》作为首个面向6G 的卫星研究项目通过ITU-R 立项。稳步推进Rel-19 预研与标准化，重点布局18 个预研方向，向RAN 全会提交Rel-19 文稿28 篇，举办面向Rel-19 及未来的定位技术演进研讨会。

    公司积极推动星地融合，引领卫星互联网行业发展。星地融合与卫星互联网领域，公司进行了深度战略布局和研究，大力推动 5G NTN 的国内外标准制定。

    2023 年3 月在国际电信联盟SG13 全体会议上，公司牵头和主导制定的2 项星地融合国际标准获批结项；2023 年6 月公司作为联合编辑人深度参与的《卫星国际移动通信（IMT）未来技术趋势》项目立项正式获得通过，这是 ITU-R 立项的首个面向6G 卫星的研究项目。2023 年6 月公司联合无线移动通信全国重点实验室发布了《全域覆盖场景智联-星地融合白皮书》，提出了星地融合网络架构和一系列关键技术，并发布星地融合“九万里计划”，与运营商、商业航天、通信产业、高校院所等合作伙伴共同推动全球全域无缝覆盖的星地融合网络的构建。目前公司 5G 卫星互联网解决方案取得重大突破，实现首次上星应用。同时公司进一步丰富卫星互联网产品序列，打造通信载荷、天线、核心网、仪器仪表等全系列产品能力，并积极拓展民用卫星互联网市场。

    投资建议：我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为-3.67 亿元、0.80亿元、4.44 亿元，2023 年亏损大幅收窄超3 亿元，2024 年达到业绩拐点实现初步盈利，2025 年开始逐步实现规模性盈利，我们认为公司基本面持续好转，同时公司作为卫星互联网领域领先企业，积极配合国家多个科研项目，具备成熟技术及先发优势，后续具备较强成长性，看好公司后续发展，维持“推荐”评级。

    风险提示：6G 通信技术迭代不及预期；我国卫星发射进程不及预期。