奥特维(688516)：业绩高速增长 订单充沛 业务外延不断拓宽迈向平台化

事件概况

    奥特维于2023 年8 月27 日发布2023 年度半年度报告：2023 年半年度实现营业收入为25.17 亿元，同比增加66.41%；归母净利润为5.23亿元，同比增加74.76%；毛利率为 36.64 %，净利率为20.46%，同比增加1.23pct。2023 年二季度实现营业收入为14.78 亿元，同比增加66.52%，环比增加42.29%；归母净利润为3.01 亿元，同比增加56.64%，环比增加36.18%；毛利率为36.67%，净利率为20.21%，同比减少1.13pct。

    订单充沛，保障高速增长

    2023 年1-6 月，公司新签订单57.80 亿元（含税），同比增长76.76%。

    截止2023 年6 月30 日，公司在手订单101.63 亿元（含税），同比增长77.21%。2022 年度，公司签署销售订单73.74 亿元。受益于光伏、新能源的持续高速发展，公司的订单持续增长，为后续业绩提供坚实保障。

    业务外延不断拓展，迈向平台化

    1. 2023 年8 月16 日，奥特维发布公告，以2.7 亿元收购普乐新能源100%股权。普乐新能源2022 年/2023 年1-5 月收入2,011.39/685.77 万元，净利润-8.17/-918.72 万元。普乐新能源以镀膜技术为核心，具备LPCVD 等光伏电池真空镀膜设备的设计和工艺能力。公司原布局串焊机、单晶炉、丝网印刷整线，通过和普乐新能源合作，公司在光伏电池片的设备品类进一步扩大。

    2. 2023 年7 月10 日，奥特维发布公告，拟与刘世挺、岸田文樹、翁鑫晶、吴接建共同出资设立合资公司—无锡奥特维捷芯科技有限公司，其中公司持股比例为62%，公司董事刘世挺持股比例为2%。无锡合资公司将开展半导体硅片化学机械抛光机设备及相关材料的研发、生产和销售，未来将继续研发包括但不限于化合物半导体设备、硅片研磨、晶圆抛光等相关设备及材料。

    产品推陈出新，研发带来产品力持续领先

    2023 年上半年，公司投入研发费用1.3 亿元，比上年同期增加32.59%，公司在多个产品线加强研发，推陈出新。在串焊机方面，公司针对降低银浆的工艺需求，研发了 SMBB 串焊机、0BB 串焊机。在单晶炉方面，2023年公司针对应用于Topcon 的硅片因氧含量高所产生的同心圆等情况，研发出性价比较高的低氧单晶炉，已取得龙头客户的订单。在半导体设备方面，公司生产的铝线键合机应用在半导体封测环节，目前该设备主要依赖进口，公司设备尚在客户验证、市场推广阶段，截至目前已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单。

    投资建议

    考虑到公司订单景气和业务拓展，我们预测公司20223-2025 年营业收入分别为57.84/82.31/104.86 亿元（前值为56.86/78.19/99.89 亿元），归母净利润分别为11.58/16.82/21.94 亿元（前值为11.09/15.74/20.86 亿元），以当前总股本1.55 亿股计算的摊薄EPS 为7.48/10.87/14.17 元。公司当前股价对2023-2025 年预测 EPS 的PE 倍数分别为21/14/11 倍，维持“买入”评级。