科达自控(831832)：矿山智能化主业稳步增长立体式充电迎来新业绩-奇宝库

事件：公司发布 2023年中报。23H1公司实现收入1.6亿元，同比+19.2%，归母净利润1235.6 万元，同比+23.6%，扣非归母净利润1021.2 万元，同比+175.9%；单Q2 来看，公司实现收入9585.7 万元，同比+21.1%，归母净利润703.6 万元，同比+120.9%，扣非归母净利润553.2 万元，同比+9832.2%，经营业绩稳步提升。

    主业智慧矿山基本盘稳固，政策端催化下有望稳定持续增长。23H1，公司在智慧矿山的技术层面和应用层面加大人工智能技术的投入和研发，智慧矿山业务实现营收1.4 亿元，同比+15.7%。根据《“十四五”矿山安全生产规划》，行业应开展矿山智能化作业和危险岗位的机器人替代示范，推动建设一批无人少人智能化示范矿山、智能化采掘工作面、自动化金属非金属地下矿山和小型机械化金属非金属地下矿山。“十四五”期间智能矿山将以大型化、集中化、少人化迎来高速增长。

    “物联网+”领域布局初见成效，立体式新能源充电业务有望放量。23H1，公司物联网+业务实现营收2212.6 万元，同比+61.0%。公司“城市立体式新能源充电管理系统”以社区充电为主、公共充电站为辅、换电为补充，目前已拓展至山西、江苏、内蒙古、山东等十多个省份，该业务板块的商业模式得到充分验证，增长势头强劲。

    智慧市政领域布局深远，创造新业绩增长点。23H1，公司智慧市政业务实现营收49.6 万元。其中，公司在智慧水务领域技术较为成熟全面，与龙芯中科合作研发的基于国产芯片的智能超声波水表已达批量生产条件，上半年市场推广反响良好，有望成为公司新的业绩增长点。

    盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.7/0.8/1.1 亿元，对应PE 分别为12/10/7倍。公司作为矿山智能化行业领先企业，主业稳步增长，新布局新能源充电业务及智能水表业务创造业绩增长点。考虑到不同市场间的流动性差异，我们给予公司2024 年12倍PE 估值，对应股价12.72 元，首次覆盖给予“买入”投资评级，建议关注。

    风险提示：市场竞争加剧的风险、高水平技术人员短缺的风险、应收账款占比较大和无法及时收回的风险。

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