事件： 玲珑轮胎公布2023年半年度报告，2023H1 公司实现营收92.37亿元，同比增长9.92%；实现归母净利润5.61 亿元，同比增长406.61%；实现扣非归母净利润4.99 亿元，同比增长4475.11%。单季度来看，2023Q2公司实现营收48.52 亿元，同比增长19.74%，环比增长10.64%；实现归母净利润3.47 亿元，同比增长71.36%，环比增长62.41%；实现扣非归母净利润3.19 亿元，同比增长83.41%，环比增长77.12%。
维持“增持”的投资评级。2023H1，国内经济活动持续恢复，汽车消费潜力得到释放，与此同时海运费回落拉动海外市场需求明显回暖，两者共同作用下轮胎需求迎来显著修复，公司产销量亦同比分别增长15%、23%。原料端来看，轮胎主要原材料价格2023 年上半年低位震荡下行，尤其炭黑降幅明显，增厚公司盈利水平，公司实现综合毛利率17.85%，同比增长5.03pcts。单季度来看，2023Q2 公司经营情况环比呈持续向好态势：Q2 产销量环比Q1 分别提升14%、15%，Q2 毛利率环比Q1 提升1.70pcts。
玲珑轮胎是国内的轮胎领军企业之一，公司已形成玲珑、ATLAS、利奥、Evoluxx 等多元化品牌体系，品牌价值行业领先，为红旗、奥迪、大众等全球60 多家汽车厂160 多个生产基地提供配套服务，进入全球10 大车企其中7 家的配套体系。目前公司已经成功配套了以比亚迪为代表的多家新能源车企，新能源车配套份额位居国内第一。公司提出了“7+5”战略布局体系，不断加快众多规划厂区的建设，伴随新产能建设及新零售模式下客户开拓的逐步推进，公司轮胎产销量有望持续增长，不断抢占全球市场份额，未来发展空间广阔。我们维持公司2023-2025 年的eps 预测分别为0.83、1.16、1.51 元，维持“增持”的投资评级。
风险提示：原料价格波动风险，需求不及预期风险，新项目投产不及预期风险。
玲珑轮胎(601966)：产销及盈利能力持续修复中 产能储备丰富保障未来成长
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