作者 / 刘海影（经济学者，对冲基金经理）
没想到量化（“又”）被关注了。
据说有人认为应该禁掉量化，理由我梳理一下，不外乎3+1：
量化速度快对其他策略不公平、量化可以做融券T0对其他策略不公平、量化砸盘导致大盘下跌、量化赚钱了看着不爽。
呼吁禁掉量化，与前几天抢盐，我觉得没啥区别，都属于中世纪“叫魂”水准思维。
先说第一个，量化速度快。略微懂行一点就应该知道，所谓速度快，指的是交易速度快，市面上有商家提供算法交易服务，可以执行很多股票的自动拆单快速成交，不必一只只手工敲键盘。事实上，这是一个交易工具问题，算法交易大家都可以用、也都在使用，包括量化策略、也包括主观策略，甚至散户也可以使用，在很多券商那里是一项付费使用的选项。至于新出的对程序化交易的监管措施，其实是之前就已经确立的一些原则，只是做了细化与针对性，确保无违规、误导价格等，对绝大多数量化策略及其使用的算法交易而言，没有什么影响。
量化策略指的是以量化方式做出投资决策，交易执行是对决策的执行，投资主要是需要决策正确，在正确决策之后，如何高效准确完成交易，不论是使用算法交易还是快速跑道，都是所有策略需要完成的，如果说量化有什么优势，不是在后者，而是在前者。
第二，融券T0不公。首先，融券T0不是只有量化融券T0，也有人工融券T0，大家都可以做，并不是量化策略制造不公。其次，量化融券T0能够管理的资金规模、挣到的利润十分有限，与量化策略主体相比不在一个量级。再次，融资融券是活跃资本市场交易的重要举措，本质上是增加风险对冲工具与流动性工具，其他策略从流动性的增加中有所获而不是有所失。
第三，量化砸盘导致大盘下跌。这个也是嚼舌根的老梗了。量化策略的主体资金主要是指数增强与市场中性，规模占绝对优势，两个策略都不留有风险敞口，不论市场涨跌，这类策略的多头部分都是100%持有仓位，没有仓位自由度，不会是也不是净卖出方；相反，具有仓位自由度的各类主观策略、投机资金、游资与散户，才更有可能在恐慌时刻大举砸盘。量化策略中极少数具有择时成分的策略类型，其仓位可能与市场走势同向也可能反向，其综合效果往往是逆向的，也就是涨了卖出、跌了买入，亦非砸盘元凶。
第四，量化挣钱，看不惯。比如今年量化挣钱而主观赔钱。这有什么问题吗？量化挣钱令基金投资者得到正回报，挣到的钱也继续留在股市上，与例如印花税之类直接流出股市不同。量化策略挣钱说明它的投资决策做得比其他策略更好，促进了资本市场对风险的正确评估，降低了错误定价，提升了资源配置效率，也是活跃资本市场的重要力量。
如果盈利是罪，那么就请关掉其他行业里的好公司吧，毕竟对亏损企业不公平，他们赚了钱，亏损企业就只好亏钱了。*
【长平投研点评：把股市下跌归罪于量化交易、外资离场等等，A股市场将永远找不到低迷的原因所在，有些人已经忘记了几年前某会XG亲手刺破场外配资、股市下跌后又调查做空的一系列情景，历史还要重演？】
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