事件：2023 年8 月30 日，公司发布23 年半年报，23H1 公司实现营收5.23亿元（+41.76%），归母净利润0.84 亿元（+41.63%）， 扣非归母净利润0.92 亿元（+56.51%）。单Q2 实现营收 2.7 亿元（+41%），归母净利润0.47 亿元（+38.92%），扣非归母净利润0.53 亿元。
业绩保持高速增长，海外收入占比超50%：23H1 公司实现营收及归母净利润5.23/0.84 亿元，同增41.76/41.63%，其中分业务来看，23H1 分子砌块营收4.54 亿元（+38.8%），科研试剂营收0.68 亿元（+65.02%）。分地区来看，23H1 海外收入2.66 亿元（+45.21%），国内收入2.57 亿元（+38.35%），海外国内业务均保持快速发展，同时海外收入占比提升至50.82%，首次超过国内收入占比。
持续夯实多快好省优势，海内外市场有望保持较好增长态势：公司持续夯实“多快好省”的优势，包括1）多：分子砌块产品库不断完善，客户群体持续扩容，截至23H1 现货品种数达10.3 万种，且公司自研含氟含硼产品已初具规模优势。客户数量方面，截至23H1，公司近12 个月累计供货1 万余个客户，同比增长18%。2）快：海内外八大区联动，快速响应客户需求。截至23H1 公司仓库分布在美国、德国、印度三个境外区域，以及上海、深圳、天津、成都、武汉等五个城市。3）好：品牌认可度高，产品质量有保障。4）省：公司不断降本增效，产品性价比优异，公司一方面通过对上游供应链管理，实现对于重复采购原材料整体降价率超40%；另一方面，不断优化存货周转率。尽管行业竞争激烈，公司持续发挥多快好省优势，海内外市场发展可期。
投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现营业收入11.30/15.18/19.97 亿元，归母净利润1.99/2.68/3.55 亿元。对应PE 分别为33.39/24.78/18.73 倍，维持对公司“增持”评级。
风险提示：技术人员流失风险、药物分子砌块设计风险、存货周转率下滑引起存货跌价风险、竞争加剧导致毛利率下降风险、汇兑损益风险等。
毕得医药(688073)：夯实多快好省优势 业绩保持高速增长
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