文/光大银行金融市场部宏观研究员周茂华
中国国家统计局9月9日发布了2023年8月的CPI和PPI数据。数据显示，8月CPI同比上升0.1%，7月下降0.3%；8月PPI同比下滑3.0%，7月下降4.4%。展望前景，预计2023年年内消费者物价稳步回升；从趋势看，PPI同比有望延续改善态势。我国经济仍处于修复复苏阶段，国内物价整体仍低迷，偏积极财政政策与稳健货币政策更加灵活适度，更强调精准、效率。
我国2023年8月CPI表现与前景预测
8月CPI同比0.1%，较前值改善。主要是受国内需求稳步复苏，蔬菜、猪肉及原油等商品不同程度上涨及去年基数回落带动。
从地铁客运量、零售景气等指标看，国内经济活跃度逐步增强，交通等服务需求保持积极扩张态势，商品消费有望平稳增长；8月受季节性和异常气候影响，鲜菜价格反弹走高，受猪肉消费旺季临近，异常气候影响运输及部分养殖户惜售等，短期市场供给偏紧推升猪肉价格反弹；同时，近几个月，市场微调全球经济衰退预期及对原油供给担忧，推动原油价格有所反弹。
预计2023年年内消费者物价稳步回升。主要是国内需求稳步复苏，国内进入生猪消费旺季，有助于带动猪肉价格边际改善，加之年内基数影响效应减弱，有助于带动消费者物价稳步走高。但大环境仍是需求追赶供给，相对猪肉需求国内生猪供给仍充裕；同时，国内商品市场供给充足，涨价乏力，年内物价有望继续保持温和。
我国2023年8月PPI与前景预测
8月PPI同比-3.0%。主要是国内市场需求持续回暖，8月能源、原材料等商品价格有所走高，加之去年基数效应减弱。7月PMI指数中原材料购进价格和采购量均改善，反映部分行业企业逐步主动补库存需求改善，同时，8月原油价格同比明显收窄，对国内工业生产者价格构成提振。
从趋势看，PPI同比有望延续改善态势。国内工业品市场供需趋于平衡，基数效应减弱国内经济逐步恢复常态，宏观政策支持，市场需求逐步回暖，工业企业逐步转向主动补库存；同时，去年基数回落；能源、原材料等商品价格快速回落阶段过去等。
我国经济仍处于修复复苏阶段
8月CPI同比转正，PPI同比延续改善态势，市场对经济通缩担忧明显舒缓。实际上国内经济无论物价、经济增长和信贷表现，还是经济结构与供需趋势，国内与通缩联系很牵强，国内不存在通缩基础，对于国内信心恢复、政策效果显现，需求复苏，经济潜力释放需要保持一定耐心。
8月通胀数据改善，结合此前公布国内制造业PMI新订单扩张，反映国内需求复苏动能在增强；工业企业出厂价格指数改善快于购进价格指数，也反映在国内市场需求改善，政策支持情况下，工业部门整体经营状况在好转，此前公布的工业利润、产能利用率及制造业生产均呈现改善态势。
目前物价有改善，但整体表现仍低迷，这与目前国内需求恢复阶段表现相一致，经济整体处于修复过程中，加上海外需求前景不确定性，国内经济“元气”恢复仍需要宏观政策支持。
我国经济仍处于修复复苏阶段，国内物价整体仍低迷，其中，核心物价、工业生产者物价整体仍偏离正常水平；国内部分行业企业仍面临不少困难，各行业复苏不平衡，仍有部分资源闲置；海外需求不确定性较高的情况下，国内经济整体仍需要偏积极政策支持。
但过度宽松货币政策容易引发负面效应，下半年政策组合需要在稳内需、防风险、内外均衡之间取得平衡，偏积极财政政策与稳健货币政策更加灵活适度，更强调精准、效率。
本文编辑：王茅
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