图源：华夏时报图源：钛媒体
宇宙的尽头是卖课？
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毛利率堪比茅台
之前在一篇文章中看到，有个人家里开书店，他说书店里有3类书最好卖，一是教材教辅类，二是成功学和心灵鸡汤类，三是教人投资和理财类。
当然，的确有一些人乐于分享自己的成功经验，但当分享本身成了一门生意，就该值得警惕。
比如，“听懂掌声”！
教人赚钱这门生意有多赚钱？
资料显示，一家在线投资决策解决方案提供商九方财富，主要面向中国的富裕阶层，通过九方智投App提供包括预录在线课程、直播、市场快评，以及一对一顾问服务等投教服务。
这家公司在今年3月10日，正式登陆港交所，被称为“高端投教第一股”，根据其招股书和财报数据，毛利率堪比茅台。
数据显示，2019年-2022年，九方财富三年毛利率分别高达82.5%、89.7%、86.7%和87.3%，直逼“A股之王”茅台的毛利率。
2018年-2022年，九方财富的收益更是从970万元暴增至18.5亿元，涨超190倍。2020年开始盈利后，净利润也增长了4倍。
值得注意的是，就这样飙升的业绩，九方财富还接受了高额的政府补助。招股书中显示，九方财富多年来获得若干优惠税收待遇，旗下九方云在2021年11月获授“合资格高新技术企业”身份，因此在2021年、2022年、2023年享有15%优惠所得税税率。
数据显示，2019-2022年，相关政府补助分别为160万元、5410万元、1.47亿元、1.52亿元。同期，公司实现归属净利润分别约为-0.58亿元、0.86亿元、2.32亿元和4.61亿元。
相当于一半的净利润都来源于政府补助了。
另外，8月21日，九方财富还发布了2023年的中期业绩公告，数据显示，今年上半年，公司由盈转亏，期内亏损3780万元，同比暴跌117.2%。
“九方云”是否属于“合资格高新技术企业”姑且不论。
毛利堪比茅台，半数净利却来自于政府补助；而且今年3月才刚上市，中报就开始由盈转亏。
这就有点奇怪了，钱都花哪儿去了呢？
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后继乏力
由盈转亏的原因，还是可以从中报数据中看出些端倪的。
一方面，主要是毛利减少，另一方面，则是销售及营销开支、一般行政开支的增加。
九方财富业绩滑落，从不断减少的付费用户数量中也可以看出。
综合招股书和2023年中报数据，2021年上半年、2022年上半年、2023年上半年，九方财富的付费用户数量分别为67756名、38081名、37588名。
不止如此，近年来九方财富的退款率也居高不下。
2019年-2021年，九方财富的退款率从9.8%增至16.1%，2022年更是达到了22.7%的高点。
2022年年报显示，公司旗下九方智投旗舰版及九方智投擒龙版按付款金额计的退款率分別为22.7%及24.3%；2023年上半年逐渐好转，两款产品的退款率分别为14.7%和18.5%，相当于每6个人左右就有一个退款的，这个数据仍然不低。
还有就是九方财富那高昂的销售及营销费用。
九方财富的销售及营销开支长期占据总收入的半数左右。
2019年、2020年、2021年、2022年及2023年6月30日止，九方财富的销售及营销开支分别为1.31亿元、3.72亿元、8.56亿元、9.73亿元、5.32亿元，分别占总收入的47.7%、52.4%、59.0%、52.6%、61.8%。
在收入减少、成本扩大的双重作用下，可以看到，九方财富销售及营销占比整体呈上升趋势，今年上半年进一步扩大到超过六成。
总的看下来，就是营销投入更高了，但是用户流失和退款的情况并未得到改善，真正能赚到手里的自然就少了。
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荐股诈骗？
九方财富的成功上市，在相当程度上得益于短视频平台的崛起。
《财经》杂志资本证券组创建的《读数一帜》在5月的一篇文章中指出，MCN频道对九方财富总营收超过八成，短视频风口是九方财富过去几年业绩起飞的核心原因。
招股书上也可以看到，截至2022年12月31日，九方财富在多个互联网平台上营运的MCN账户共有245个，拥有约3600万名订阅者。
九方财富的主要成本也用在扶持KOL和构建流量池上，2022年，九方财富互联网流量采购开支为7.68亿元，约占总营收的41.5%。
搭建好流量池后，九方财富会通过引导用户添加助理微信的方式，对这些流量进行私域转化。
接下来，就到了流量变现的关键阶段了。
对于这些得来不易的私域流量，九方财富会进行狂轰乱炸式营销。根据华夏时报，在1天内的早上7点到晚上10点之间，九方财富旗下的九方智投几名工作人员，向记者累计发送了200条左右的花式营销信息。
华夏时报指出，这些营销信息，形式涵盖了文字、图片、视频等，语言采用“震惊体”，设计采用“爆炸风”，满屏都是“浮盈xx万”，以及新“学员”的缴费转账截图，试图营造一种“老师”推荐的股票每天都在暴涨的氛围，极具诱惑力。
放两张图大家可以感受一下。
文中有律师表示，以卖课的名义做投顾，有很大的违法嫌疑，就算有投顾牌照，通过这种过于绝对的表述来误导投资者也是不允许的。
值得注意的是，北京商报曾报道，九方智投的投资助理还存在身份信息不一致的问题。有拥有证券投资咨询资格的荐股人员，也有只具一般证券业务资格的荐股人员。
还有相关媒体梳理出九方智投被诉虚假荐股。
比如华夏时报曾报道，有消费者在购买入九方智投的29800元的荐股服务后，4个多月亏损25万元。北京商报曾报道，有消费者向九方智投交了29800元的投顾服务费，而后亏损了几十万元。
而当消费者意识到再度加仓还要被套牢、想联系退服务费时，九方智投的荐股人员就开始“失联”。
九方财富上市前，钛媒体等平台也曾质疑过屡陷“荐股诈骗”、“虚假宣传”的负面舆论，会否对九方财富上市有影响。
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尾声
知识有价，不过在你买下课程之前，你也不知道里面到底装的是什么。
如果我们的信息渠道和认知水平还不足以支持我们辨明真伪，那就拴紧自己的口袋；如果舍得“交学费”，想要尝试一下，也该控制好止损线。
短视频的风口的确会带来不少机遇，但新兴事物往往也意味着没有那么规范，你也不知道哪里会暗藏危险，监管又有着一定的滞后性。
不过近年来，监管也在针对投顾公司的一些乱象加以整治。
比如，2022年，因提供、传播虚假或者误导投资者的信息、向投资人承诺收益等，证监会撤销了上海证华证券投资咨询顾问有限公司和上海森洋投资咨询有限公司的证券投资咨询服务业务许可。
九方财富抓住了短视频的风口，并一举拿下“高端投教第一股”的桂冠，在相当程度上是乘上了时代列车的缘故。
至于是赚一波就走，还是想细水长流，或许不久就会有答案。
