就在周五上午统计局发布数据之前，央行在周四晚上宣布：降准，下调银行存款准备金率0.25个百分点至7.4%。
社融状况不佳的背景下，市场需要这么多钱吗？
当然受此消息影响汇率再次下滑200点。
谁曾想今天统计局立功了，几组数据一发——
民币短线拉升超过200点，收复了昨天央行因为降准操作的跌幅。
不得不说，央妈跟统计局的联动，堪称：天衣无缝。
统计局公布公布了一堆“稳中向好”的数据，比如：
8月份消费者支出和工厂产出有所改善，失业率进一步下降。
8月社会消费品零售总额年率4.6%，前值2.50%，中国8月社会消费品零售总额年率4.6%，前值2.50%。
唯一美中不足的是，1-8月城镇固定资产投资年率3.2%，略低于前值3.40%
但这没关系，汇率拉涨后，A股三大指数跟进，全线翻红。
低开的大A股一个鲤鱼打挺，直线拉升，盘中沪指现涨0.38%，深证成指现涨0.2%，创业板指翻红，此前一度失守2000点。
市场反应可以说非常给面子，零售股震荡走高，上海九百拉升涨停，友好集团、徐家汇、中央商场、欧亚集团等跟涨。
市场回暖，又临近十一，相关旅游板块也跟涨。
复盘一下，央行在人民币贬值压力这么大的情况下仍向市场释放流动性，原来是今天统计局手上捏得有“好牌”。
那为何市场只踢了半场“好球”，下半场就又溃不成军了呢？
原因无他，拆解一下数据，我们会发现：现实可能并没有那么乐观。
首先是固定资产支出增长了 3.2%，增速低于截至 7 月 3.4%。
其次是基础设施和制造业投资同比增长，但房地产投资下降8.8%，个人投资下降0.7%。
如果结合历史数据看，就更为触目惊心。
另外，今天还有一组数据，70城新房价格较7月下降了0.29%，而7月的下降幅度为0.23%。
二手房价格较上个月下降了0.48%，创下自2014年以来最大降幅。
并且，房地产投资在1月至8月期间下滑了8.8%，比今年前7个月的下降幅度更大。
这说明，降价寻找市场底是不受政策影响的事实。
现在我们唯一要担心的是：如果降价过快，会不会对现在的金融体系带来冲击？如果造成冲击，影响又有多大？
所以，我们看到放开各大城市火速的放开限贷政策。
与之对应的是社融数据的“爆发”式好转，并非新增了贷款客户，而是通过“换贷”，将存量贷转嫁给现有客户，这当然也包括了地方城投债。
所以，社融增量突然起飞奇怪吗？
奇怪？
哪来那么多资金。
所以，我们才看到了开头的那一幕：
周五晚上降准，下调银行存款准备金率0.25个百分点至7.4%；周五上午下调银行14天贷款利率，为贷款提供更多资金。
一切非常合理，但只有一点：
钱好像流动了一圈，只多了一些利息，并没有创造增量，就又回到了原点。
事实上，统计数据可能会有偏差，但钱从哪来，到哪去才我们可以把握的确定性。
当钱确定没有流入资本市场，那么大A在外资持续流出下，继续向下寻底有问题吗？
综上，我们认为这充其量是脆弱复苏迹象，目前的政策更多的是“托底”，让形势看上去一如往常。
可以预见资本市场也将继续在脆弱中等待真金白银的“流动性”注入。
但不好的消息是，今天突然的放量，会不会影响“降息”的到来？
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