热点：美、欧、英央行加息如期而至，加息停顿期望升温，海外风险资产遭受追捧，叠加IMF上调2023年经济增长预期，风险资产拐点真的来了吗？有哪些地方需要特别留心？
解读：
美联储加息25bp，加息步伐进一步放缓，目前联邦基金目标利率已升至4.5%至4.75%，后续升至5%的概率持续增加，直逼2007年峰值水平。结合最近一次点阵图，进一步接近加息目标利率。欧洲央行加息50bp，会议声明给予3月加息50bp的前瞻指引，对5月加息有所保留。1月欧元区调和物价指数（HICP）初值再度改善，同比4连降、环比2连降。随着能源价格下降，欧洲通胀问题似乎迎来曙光。英国央行如期加息50bp，会议声明对加息表述一改之前的强硬措辞，加强了市场对暂停加息的期待。
对于通胀韧性的疑虑，似乎存在较大分歧。国际货币基金组织（IMF）1月的世界经济展望中，预测2022年、2023年、2024年的全球通胀率将依次回落，分别是8.8%、6.6%、4.3%。需要注意的是，2024年回落后通胀率相较于2019年的3.5%，仍高出0.8个百分点，说明通胀存在韧性。美国消费者物价指数（CPI）环比两连降，但消费者信心指数却表现出探底回升，似乎物价下降后购买意愿再起。欧洲同步出现类似的情形，薪资上涨、能源财政补贴、能源价格回落，三者叠加抵消了购买力的损耗，但代价在于1月调和物价指数（HICP）非能源工业品通胀同比多增。此外，在中国经济强劲复苏的预期下，1月国际大宗商品价格提前抢跑，商品通胀困扰再起。而美国1月非农新增就业数据强劲，失业率下降、薪资增长势头保持，通胀韧性仿若逐渐明晰。
综合来看，虽然美国通胀数据见顶回落，政策利率与目标利率渐行渐近，但通胀韧性再添变数。需要归纳此次商品升起的顺序，先行为贵金属高位徘徊，铜、铝等金属类跟进，到橙汁、牛肉价格农产品类创高态度，是建立在弱美元的报价现象？若是，变数则为强美元的来临，强美元建立在内部实际利率转正，一方面是抗通胀债券收益率TIPS的市场判断，另一方面则是在美联储紧缩持续时间拉长或是力度加大，现行联邦基金目标利率与核心PCE的差值势必为正，那么实际利率重拾升势的忧虑变数，将带动美元走强。如此一来，下半年商品通胀的提前发生，与强美元降低短期大宗商品价格，将对资产估值定价形成扰动，更形成板块轮动节奏的依据。
热点：中国证监会发布关于全面实行股票发行注册制相关过渡期安排的通知，如何解读A股的全面注册制改革启动？将对各方参与主体有何影响？
解读：
全面实行股票发行注册制改革正式启动，意味着A股制度改革步入深水区和加速国际接轨。当前宏观环境正面临外部需求下滑和内部产业体系升级，以内需的持续改善平滑外需，经济总量保持合理增长。此次全面注册制改革，正是产业体系升级的重要助推力。通过资本市场制度优化，强化金融服务实体经济功能，促进直接融资比例提升，鼓励创新型经济发展，为加快建设现代化产业体系、提升产业链供应链韧性和安全水平保驾护航，带动经济长期潜在增长率提升，皆属于经济高质量发展的一环。预计带动高技术产业的工业的固定资产投资与提升工业增加值等方面，均将获得再增长的趋势。
对于上市公司、券商以及IPO企业等各方参与主体的影响：
其一，强化对上市公司的监管，促进优胜劣汰市场业态。在市场加速出清速度与市场甄别的过程中，凸显优质企业价值所在并提高融资支持，引领A股上市公司的整体质量，有助于提升A股的国内外长期资金的配置吸引力之外，市场重视企业现金红利发放，以红利促进消费与再投资的循环力量增加。
其二，注册制上市制度相对审核制而言，盈利指标放宽与设置多套多元的上市标准，构建多层次市场体系，进一步优化企业上市主板的门槛与进程时间。随着经济复苏道路迈进与实体融资的需求升温，助力IPO企业在资本市场的融资便捷，市场资源配置效率提升，同时IPO发行数量与质量有望得到双提升，推动券商投行业务更上一层楼。
其三，全面注册制下主板取消新股发行市盈率的要求，发行价格交由市场定夺，交易规则并参照“双创”新股交易实行，同时缩短新股纳入融资融券标的时间，促进市场活跃度进一步提升，有助于推动资本市场的价格发现功能并朝向价值发展延伸。
总的来说，全面注册制改革是资本市场走向成熟的里程碑，投、融两端的制度优化，促进资本、科技与实体经济的高质量循环，提升社会资源配置效率，为中国经济产业升级、提升资本市场回报率提供正向推动。
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