有朋友问路人甲：如何看待基金E账户的推出？路人甲答曰：对基民来说，大概像54年前阿姆斯特朗在月球表面晃荡的那几步吧。
并不是危言耸听，基金E账户虽迟但到，基民苦账户管理久矣！见微知著，《那些年持有超过十年的基金，都赚钱了吗？》当中那张基民自制的Excel表，可以充分体会到一个老基民的辛酸和执著。即便基金E账户还有待迭代，譬如说数据会延迟三日、以及蚂蚁搬家似的集成方式（需要一家家找基金公司要邀请码），但对于有复盘习惯且在银行渠道也持有基金的朋友来说，确实有拨云见日的感觉。
当然，对于一些只在互联网渠道下单的年轻基民来说，上述的感觉不会太强烈。与商业银行相比，互联网平台更加重视账户管理，这在一定程度上引发了银行理财客户的迁移。据路人甲草根调研，一些国有大行的客户经理，自己买基金也是在互联网平台下单。
复盘过去十年，商业银行显然没有打赢手机屏幕里的理财战事。
巨头的进击
2013年6月13日，余额宝上线，开启了开挂式的攻城掠地。
如果开启上帝视角，可以发现那是移动互联时代的真正起点。2013年工信部正式向三大运营商下发4G牌照，意味着我国进入了4G时代。在4G的加持下，出现了“换机潮”，智能手机迅速普及。
而对于资管来说，“开放”也正好是彼时的主旋律。2012年2月22日，首批基金第三方销售牌照发放，公募基金销售不再是商业银行等传统金融机构的禁脔。也正是在这一年，有司曾带领一批基金公司高管来杭州交流。也正是这一年，某些基金公司高管“碰巧”欣赏到了马云在黄龙体育馆声情并茂的告别演出。
风起于青萍之末。杭州西溪园区支付宝的一个会议室内，开启了一场招投标。据沪上某基金公司前董事长回忆：“几个穿着休闲装的年轻人跑过来，也没有任何客套，就开始单刀直入谈条件。”
对于和互联网巨头的合作，基金公司普遍持开放态度。之所以会有这种热情，是因为彼时银行如日中天，某家中小基金公司给银行的销售服务费一度高达72.78%，“给银行打工”不仅仅是一句抱怨，而是不少基金公司的现实。不过，如果说要押注互联网渠道来逆天改命，在那个时点也会被人嘲笑，大多数是抱着“多元化总不会有错”的心态。
大多数基金公司对于和互联网渠道的合作，持“得之我幸失之我命”的心态。根据一个坊间广为流传的故事，余额宝的最初选定的合作伙伴是沪上某基金公司，这家公司发行了首只“T+0”的场内货币基金，从各方面来说都最为契合。然而，这次合作因为一笔400万的费用而告吹。
因为400万而与一只万亿体量的货币基金失之交臂，这似乎有点魔幻。对于双方来说，400万都不是一个很大的数目，然而，对“态度”的较真，某种程度上是对项目未来主导权的争夺。
与沪上某基金公司不同，天弘基金姿态放得极低。天弘基金方面的谈判代表周晓明，被授权“便宜行事”，要钱给钱要人给人，铁了心来抱大腿，丝毫不介意被当成备胎。当然，这在后面被视为一种魄力，要知道，天弘基金2012年还亏损了1535.50万元，还在温饱线徘徊。
故事的发展，大部分人都知道了。在上线之后，天弘余额宝像吹气球一样迅速膨胀，短短几年就突破万亿，甚至一度达到1.67万亿，2018年管理费高达44.19亿元。
进一步说，余额宝对于支付宝的意义，显然不止于赚点小钱，更大的意义是找到了打开理财魔盒的钥匙。
动了谁的奶酪？
在余额宝初露峥嵘的2014年，曾有人形容“余额宝是趴在银行身上的吸血鬼”。
余额宝在成立之初，并不能说完全合规，其中最为典型的搞法是对基金收益的宣传。不仅互联网上满屏是“宝宝类”产品的七日年化收益，连传统媒体也纷纷去凑热闹。对比有司彼时对于基金宣传的管理口径，野蛮生长的形象颇为鲜明。
然而，说余额宝是“吸血鬼”，就未免有点不着边际了。作为一只货币基金，天弘余额宝的投资运作并未出现过违规。回到利率市场化的大背景，银行坐地吃利差，并不是天经地义的ZZ正确。
余额宝动了银行的奶酪，确实是事实。彼时货币基金的收益极高，巅峰时期的七日年化收益曾经在6%左右，与活期存款的年化利率相比，相差一个数量级。加上彼时宝宝类产品大多都支持“T+0”，流动性丝毫不逊色，引发了一轮“活期存款搬家”。
商业银行曾经几乎垄断了基金销售渠道，十年后却不得不接受与互联网渠道分庭抗礼的现状。如下图所示，公募基金销售保有量的最新数据显示，TOP3中已经出现了两家互联网公司。互联网平台过去十年一步步蚕食其份额，现在已经有挑战龙头之势。
但如果复盘其参与公募基金的历史，可以用“哀其不幸，怒其不争”来形容。
商业银行曾经在基金销售领域占据统治地位。如果看纸面实力，银行“拿着望远镜都看不到竞争者”，银行有海量的存量客户、数以万计的网点、天然的信任感。此外，与基金公司也合作多年，先发优势明显。
然而，将买卖基金当成了一锤子买卖的，正是银行。在移动互联时代，各APP厂商绞尽脑汁，希望用户能多停留，为了所谓的“用户粘性”，不遗余力。纵览大部分商业银行的app，大多还是聚焦交易功能，或者所谓的转化率，却没有像样的账户管理。
试问，像前文找那个自制Excel表格看损益的基民，如何能对商业银行的APP爱得起来？金融脱媒是一个古早的话题，很多互联网大佬都放过话。互联网方兴未艾之时，比尔•盖茨曾经放言“传统银行若不改变，则将成为21世纪灭绝的恐龙。”互联网大佬放狠话的传统，也在国内得到了继承，后来就有了那句经典的“银行不改变，我们就改变银行。”
至少在基金销售领域，商业银行再也回不到过去。
大象的反击
起了个大早，赶了个晚集。这几年资管蛋糕一天天做大，银行市场地位却摇摇欲坠，宝宝难免心里苦。
客观来说，商业银行最近二十年也在IT方面投入巨大，可以看到努力与挣扎。但如果从用户的视角来看，让人满意的银行APP却并不多，这并不是一个好的信号。
2022年是一个极为奇特的观察窗口。熟悉国内互联网历史的朋友都知道，中国的互联网商业与2003年有不解之缘，OTA的崛起与电商的启航，都与阶段性宅家带来的习惯改变有关。而在2022年，不少城市也经历了类似的试炼，从未网购过的老年人也开始尝试线上支付，各类业务都在尝试通过手机屏幕一站式完成。而这段经历对资管的线上业务，无疑也是一次压力测试。
一般来说，尝过了腥味的猫，不会再满足于吃糠咽菜。
无疑，像ATM机这类设备，目前还是类似于基础设施一样的存在。但我们要记住，很多基础设施也会消失在时间的长河里。譬如，目前大街上还有密集的电话亭，已经乏人维护。要知道，20年前要在大学附近找到不需要排队的电话亭，并不容易。
商业银行实力的下滑，主要并不在于资本和商业模式，而是所谓的“脱离群众”。始终愿意去网点办事的，以老年人居多。年轻一代不仅仅很少去线下网点，对于商业银行的天然信任感也远不如老人，这是未来或许会面对的一个更大挑战。
在互联网巨头加入理财之战的初期，也有人认为，互联网金融浪潮为银行提供了一种新的转型思路。其逻辑是：银行并未缺席之前的信息技术变革浪潮。商业银行经历了三次技术变革浪潮：第一次是银行电子化；第二次是银行网络化，网上银行逐渐成主流；第三次是移动端转型，聚焦长尾市场。
事实上，路人甲对银行的前两次“升级”感同身受。2001年农行麓山南路支行有个明星柜员，人家办理一笔取款的时间，她可以办三笔。于是出现了一个奇特的场景，她的窗口后面排着双倍的人。而在ATM机普及之后，排队1个小时取钱的盛况不再。而在网银普及之后，接触现金的频率更是明显减少。
然而，这第三次转型，却遭遇了不少尴尬。其中最为致命的是第三方支付的崛起，如今哪怕是去第8线的小县城，买个东西都是移动支付，街边的小摊贩，都知道弄个收款码。而当第三方支付成为主流之后，银行就有点落寞了，试想，你在街边吃完一碗冰粉，摊主等着你WX或者ZFB扫码，你大吼一声：拿pos机来，我要刷信用卡！或者说，给我一个账号，我马上XX银行app转账给你！老板会怎么看你？
与基金第三方销售类似，第三方支付其实也有上百张牌照。但这两个行业，明显都有赢家通吃的特点。头部两个寡头大块吃肉，腰部几家能喝点汤汤水水，剩下的就只能吃土了。
其中的逻辑也不难理解，从用户的角度出发，不太可能手机里装几十个金融app。于是，一站式能搞定大部分需求，就成为了多数人的需求，自然而然会不断走向集中。没赶上趟的，往往会离头部越来越远。
没有硝烟的战场
如果能穿越到10年前，商业银行的优势十分明显。
譬如，2013年年报显示，宇宙行拥有4.3亿户个人客户，并拥有其详细的交易信息。4.3亿什么概念？可以进入世界人口大国TOP3。
当然，宇宙行也很重视IT投入，譬如2015年IT投入为50亿，2021年已经飙升到了260亿。值得一提的是，银行的IT投入的主要方向，并不在于APP的升级。但从大的数字来说，商业银行打的也是富裕账，只是钱的花法不太一样。
含着金钥匙出生的蚂蚁金服（支付宝），2015年的净利润为48.75亿元。或许会有人说，这个体量也很牛了，这是巨头之间的PK，没有逆袭的悬念哇。别急，在拿到基金销售牌照的2012年，东方财富营收2.2亿元，净利润3700万元。到了2013年，营收搞到了2.5亿元，利润却只有500万元。
净利500万的与净利2630亿的近身肉搏，结果会如何呢？
然而，正如上图所示，东方财富在十年之内，公募基金保有量数据已经超过了宇宙行。此外，和支付宝拥有移动支付这个相关性极高的流量入口不同，东方财富的先天禀赋并不高，甚至流量在财经细分领域也不如新浪等门户网站。
能够留存下来的才叫流量，要不只能是流水。经过几年的厮杀，不仅是曾经掌握国内互联网流量牛耳的某度，另外一个移动支付巨头，同样错失了过去几年公募基金销售的盛宴。而先天禀赋偏弱的东财，却稳稳占据了一个寡头的位置。
用一个APP与上万个网点PK，十年前还似乎是神话，现在却成为了现实。在公募这块规模已高达26万亿的蛋糕上，互联网平台咬了一大口。
在细分领域的精耕细作，无形中筑起了护城河。而中信建投一份研报表明，2022年东方财富人均单日使用时长达18.63分钟，在同类app 位居前三。东方财富APP的“上瘾模型”搭建完备，从用户的引流、留存到重复投入，都不是无的放矢。
对于商业银行来说，更大的危机来自于时间。目前公募基金销售的通常说法是：互联网渠道户数多，但客单价低；商业银行户数少，但很多都是高净值。
在路人甲看来，所谓的高净值，或许无非是时间的障眼法。年轻一代是移动互联网的原住民，相对来说更容易接受新事物。当然，从财富积累的角度，目前老一辈更有钱，从某个“六个钱包”的理论就可见一斑。
然而，10年后呢？20年后呢？变化才是这个世界的主旋律。
被神话的高净值
差异化竞争，是互联网平台的最常见烟雾弹。一般都是这么说的：银行做高端、平台做长尾，互补。
这个说法，能帮中间业务拉胯的银行找到一个借口，实际上却于事无补。头部大行拥有几万个网点，这是私人银行的配备么？几亿个户头的体量，恰恰天生与零售业务相匹配。
基民是一群什么样的客户？大家都知道，公募基金销售的主战场在北上广深等一线城市。基金销售业务的停滞或者退化，是失去影响力的一个重要标志。通过草根调研可以知道，商业银行正在失去一批优质零售用户。
中高端客户，本身并非无源之水。很直接的一个例子，余额宝中就有长期持有“2亿+”份额的持有人，这位土豪算高端还是低端？如果认为土豪就只能私人银行和信托，出行必须私人飞机，那是刻板印象。谁说土豪不能坐高铁用拼XX？所谓财务自由不仅是可以用得起什么，什么都可以用才是自由。
银行的一部分高端客户，譬如私人银行客户，确实会享受到更为个性化的服务。那么问题来了，这些人就不需要靠谱的账户管理？
有趣的是，对于商业银行APP的吐槽，似乎正在减少。以往几乎两年就能看到爆款热帖，譬如，2015年可以看到“各大YH的APP体验为何这么渣？”；2017年则是“为什么YH的app做的那么烂？”其中最有趣的还是2019年这条“为什么YH的app都这么垃圾”的帖子，正文仅40个字，却有662条评论。
从评论里，我们看到了一个不太被关注的角落，而这个角落，或许藏着行业兴衰的密码。其中一家被cue得比较多的商业银行，它本来也是号称定位于财富人群，却一路走马圈地，站到了公募基金销售的C位。
基民只想要有个好用的APP，who cares提供的是银行、互联网公司、行业协会抑或有司？！
话说回来，路人甲窃以为，与以前YHapp遭遇的疯狂吐槽相比，目前的安静反而更为可怕。
