小熊电器(002959)：22Q4收入延续稳增 盈利能力提升

公司发布22 年业绩快报。公司22 年实现营收41.15 亿元，同比增14.12%，实现归母净利润3.72 亿元，同比增31.21%。其中22Q4 营收14.17 亿元，同比增14.11%，归母净利1.31 亿元，同比增39.15%。

    全年盈利能力提升，22Q4 利润率仍保持高位。考虑到12 月放开后的短期影响，我们认为22Q4 公司收入表现仍稳。盈利能力方面，公司全年归母净利率为9.0%，其中22Q4 归母净利率为9.3%。

    盈利预测及投资建议。公司不断推出个性化产品和高颜值产品吸引年轻用户群体，产品逐步从厨房电器拓展至生活电器，我们认为其未来仍具备较大成长空间。我们预计2022-2024 年实现EPS 2.38 元、3.02 元、3.50 元，我们给予公司2023 年22-25 倍PE 估值，对应合理价值区间66.44-75.5 元。维持“优于大市”评级。

    风险提示。小家电品牌线上竞争激烈，新品类拓展不及预期。