中望软件(688083)：年报预告符合预期静待否极泰来-奇宝库

事件：2023/2/27 晚，公司公布2022 年报预告，报告期内，公司实现营业收入60,118.62 万元，同比减少2.83%；公司实现归属于母公司所有者的净利润674.00 万元，同比减少96.29%。预告业绩符合预期。

    业绩符合预期，收入端受疫情与宏观经济双重影响承压，展望2023 年有望回暖。报告期内，新冠疫情对公司的营业收入产生较大冲击。一方面，向客户实地展示公司产品，提供现场培训，解决疑难问题，是公司产品推广过程中不可或缺的一环。疫情期间，公司业务团队难以便捷地为客户提供上述服务；另一方面，受新冠疫情等宏观因素影响，部分中小客户倾向于控制成本的经营策略，降低软件采购预算，上述原因导致营业收入较上年同期略有下降。

    人才引进虽带来一定利润端压制，但为公司未来发展做好坚实准备。随着工业软件市场规模不断扩大，公司基于完善营销体系、提高研发能力的考虑，引进了大量业务骨干和研发人才。报告期末，员工总人数较2021 年同期增长超30%，相应造成公司报告期内的销售费用及研发费用有所增加，导致本期归属于母公司所有者的净利润及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比下降。

    工业软件赛道天然具备规模效应，关注稀缺优质龙头。中国当前具备培育工业软件的环境条件，CAD 作为一种通用型工业软件，在各个工业细分领域下游都有应用。相比海外竞品，公司产品具备性价比优势，未来拓展市占率的可能性为公司带来发展弹性。中期来看，工业软件行业know-how 的积累将为公司带来更高壁垒，加之客户对工业软件的天然粘性，中望作为工业软件优质龙头天然具备规模优势，壁垒有望不断巩固。

    维持“买入”评级。我们预计公司2022E/23E/24E 分别实现营业收入6.02/7.89/10.53 亿元，实现归母净利润0.08/0.91/1.84 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；疫情持续产生负面影响的风险；测算、假设存在误差风险。

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