新宝股份(002705)公司信息更新报告：2022Q4疫情扰动下内销平稳增长 看好2023年内外销改善

2022Q4 内销平稳，外销承压，看好2023 年收入改善，维持“买入”评级公司发布业绩快报，预计2022 年实现营收136.96 亿元（-8.15%），归母净利润9.59 亿元（+20.97%），扣非归母净利润9.98 亿元（+46.25%）。单季度来看，2022Q4预计营收29.79 亿元（-29.22%），归母净利润1.15 亿元（-41.88%），扣非归母净利润0.65 亿元（-56.98%）。根据业绩预告，我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润9.59/11.04/12.52 亿元（原值为10.79/12.19/14.29 亿元），对应EPS为1.16/1.34/1.51 元，当前股价对应PE 为14.5/12.6/11.1 倍，考虑到下游客户回补库存带动外销改善，以及内销结构性变化带动盈利提升，维持“买入”评级。

    2022Q4 内销受疫情防控影响增速环比放缓，海外高通胀背景下外销仍承压收入端，2

    022Q4 疫情防控影响下内销平稳增长，预计内销收入12.2 亿元（+8.9%），其中预计摩飞、百盛图保持较好增长。外销方面，海外高通胀压力下小家电终端需求疲弱，2022Q4 公司外销收入17.59 亿元（-43.05%）。费用端，预计2022 年财务费用率较大幅度下降，主要系人民币贬值周期下汇兑损失同比减少3.08 亿元。业绩端，预计2022 年公司净利率7.0%（+1.69pct），扣非净利率7.28%（+2.71pct），单季度来看2022Q4 净利率3.86%（-0.84pct），扣非净利率2.19%（-1.42pct），单季度利润率下降或系物流停滞、规模下降使得成本费用摊薄减少。

    内销疫情影响减退，外销客户回补库存，看好2023 年收入改善，盈利提升内销方面疫情影响减退，预期保持积极增长态势。根据魔镜数据，京东渠道2023W01-W07 摩飞、百盛图累计销售额同比分别+28%/+121%，其中摩飞绞肉机、养生壶、电热水壶和破壁机保持较好增长。外销方面，随着下游客户逐步回补库存，预期外销收入降幅有望边际收窄。盈利能力方面，随着公司生产经营、物流回归常态化，叠加高毛利摩飞品牌占比提升，继续看好公司盈利能力稳步提升。

    风险提示：欧美需求恢复不及预期；行业竞争加剧；内销新品推广不及预期等。