华锐精密(688059)：全年业绩稳中向好 四季度加速反弹

事件：公司公布2022 年度业绩快报公告。

    2022 全年：

    1）22 年营收6.02 亿元，yoy+23.93%；2）归母净利润1.66 亿元，yoy+2.20%；3）扣非归母净利润1.58 亿元，yoy+3.52%；4）归母净利率27.58%，yoy-5.86pct；5）扣非净利率26.21%，yoy-5.17pct。

    2022Q4：

    1）实现营收1.99 亿元，环比+76.59%，同比+58.03%；2）实现归母净利润0.59 亿元，环比+178.35%，同比+45.17%；3）扣非归母净利润0.54 亿元，环比+171.81%，同比+41.31%；4）归母净利率29.54%，环比+10.80pct，同比-2.62pct；5）扣非净利率26.99%，环比+9.45pct，同比-3.19 pct。

    稳中向好，整体切削解决方案供应商值得期待：

    1）公司在新冠疫情和制造业景气度较低的影响下，全年营收实现稳健增长；净利润在Q3 下滑明显状态下，Q4 奋起直追，同比增速超40%+、环比增速超170%+，全年归母净利润实现小幅上涨；

    2）公司IPO 以及可转债募投项目积极扩产，向工具系统、精密复杂组合刀具领域进一步拓展，将新增高端刀具和新材料刀具产能，有利于公司强化优势和提升综合金属切削服务能力；在疫情导致部分进口刀具业务受阻背景下，国产刀具进口替代进程进一步加快，公司凭借产品性价比优势有望受益充分。

    3）公司在成熟的经销体系基础上，进一步加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度，目前在航空航天领域客户开发取得一定进展，未来或有较大订单需求释放。

    盈利预测：我们持续看好公司的长期成长价值，预计公司23-24 年归母净利润分别为2.43 亿元（前值2.79 亿元）、3.00 亿元（前值3.43 亿元），对应PE 分别为28.85、23.30X，维持“买入”评级！

    风险提示：下游领域拓展不及预期；业务发展商变动；客户集中风险等；业绩快报仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的年报为准。