今年以来，基金经理变动挺频繁，前有冯明远、王宗合的部分产品卸任，后有诺安蔡宇滨、中银白冰洋的离职，还有邬传雁的清仓式产品卸任。
一时间基金经理离职潮声音再起，基民们人心惶惶，担心自己也碰到。
但bo姐最关注的，并不是所谓离职潮，因为潮水年年有，最后也都归为涟漪。bo姐关注的，是长期以来，蔡宇滨和白冰洋业绩很好，规模却变小，不被人看到（蔡宇滨的规模还在正常范围，白冰洋老产品规模离谱）。
而且仔细探究下来，这并不是个例，而是一个现象：优秀的业绩，未必能带来产品规模的增长，进而带来基金经理收益的提升。
如果一家基金公司，有大量此类案例，那是非常需要警惕的。这可能比明星基金经理的离去隐患更大。
10倍基几乎都经历过离职
先说一下，担心基金经理大规模离职的，可以把心放在肚子里了。
基金经理变动是常态，这次并没有什么不同。
这是过去十年的基金经理离职人数：
看起来是不断创高，但要知道，截至去年底，公募基金有3200多基金经理，按此计算，每10位有1位离职。
而2015年的时候，只有1470位。粗略计算，每10位就有2位离职；2013年，有935位基金经理，每10位就有1.5位离职。
所以，从变动率来看，并不能说基金经理离职更加频繁了。只不过，因为从业人数多了，变动的数量也就更多了。
此外，基金经理变动，并不代表产品就不能持有了。
对于基金经理离任了产品怎么办，bo姐已经说过多次，一看接班基金经理的风格，二看公司团队实力。
比如接手蔡宇滨诺安低碳经济股票A的韩冬燕，7年以上基金经理任职经验，价值投资风格，兼顾成长。代表产品业绩也很不错，这个是完全可以继续拿着的。
然后关于公司团队实力这块，有两个数据可以直观高效判断。
一个是海通证券的基金公司整体业绩排名；另一个是公司老产品的长期业绩情况。前者说明公司投研实力；后者看基金公司能否妥善处理好基金经理的交替。
Bo姐做了份统计，历史上的10倍基，一共有30只，其中只有朱少醒的富国天惠，没有经历过基金经理的变动。
数据来源：同花顺iFind，截至2023.2.26
最经典的华夏大盘精选混合A/B，先后经历过蒋征、王亚伟等9位基金经理。现任基金经理陈伟彦任职5年304天，年化回报11.21%，同类排名227/545。
数据来源：同花顺iFind，截至2023.2.27
虽然不再像王亚伟时期那样笑傲群雄，但也是属于同类中上游行列。
总之，基金经理变动是常态，以前车马慢，但基金经理的来去一样像龙卷风。如果公司投研团队实力强，是能够实现比较好的过渡的。
好了，解释清楚以后，我们再回到开头提到的另一点：基金经理的业绩和规模、收入不对等。
相比明面上的人来人往，这点对投研团队的侵蚀更加可怕。
业绩好了，规模小了
大众印象里，可能是基金经理的业绩越好，收入越高。
但事实未必如此。
Bo姐整理了一下这次离职的两人的代表产品情况：
数据来源：同花顺iFind，截至2023.2.27
这两只产品，都是他们任职时间最久的，业绩都是同类前列，但规模并不尽如人意，相比最初开始管理时有不同程度下滑。
特别是白冰洋的中银证券聚瑞混合A，明明快做到前10%了，产品规模却不断缩水，如今不足1亿。
将年度业绩和基金份额对比来看，更搞笑了。
诺安低碳经济股票A几个完整年度的业绩情况：
然后是基金份额变化：
中银证券聚瑞混合A：
看到这我们可以发现，产品业绩差了，规模直接断崖式下滑；产品业绩好了，规模却只是龟式增长。
基金经理的收入核心之一，是基金的管理费提成，管理费又挂钩规模。
说白了，基金经理也是打工人，做出了成绩，除了荣誉，也需要实质性的收入上的提升。
业绩做上去了，收入却少了，这谁顶得住啊。
基金小而美，对于基民或许是不错的词汇，但对基金经理来说未必如此。
除了为基民赚钱的情怀，自己也是要应对柴米油盐酱醋茶，北上广深杭南，房价不相信眼泪。
也许有朋友会问，是不是只有这种稳健型，有些绝对收益色彩的基金有这种苦恼呢？
逻辑也简单，基金在熊市亏得少，但是大家都不愿意买基金；牛市嘛，又往往跑不过科技成长，大家更愿意选成长风格的。
作为对比，这是白冰洋的爱人——丘栋荣的中庚价值领航混合的变化。虽然成长风格中也有缩水，但在价值行情中，规模爆发，冲上百亿。
此外，也不乏绩优成长风格基金无人问津的例子。
比如曾在银河基金任职的神玉飞，他曾任银河智联混合A的基金经理，任职6年多里，业绩位于同类前1%。
基金年度业绩也大都是出类拔萃。
然而这基金份额，做得越好越下滑是吧。。。
目前，基金已经由郑巍山管理，后者是银河创新成长混合A的基金经理。
对，就是那只百亿半导体主题基金。
而神玉飞目前也离开银河基金，在贝莱德任职。唏嘘的是，他当时的离职，也并没有激起多少水花。
都调侃“蔡经理”四年深耕无人问，一朝离职天下知，其实吧，这已经是幸运的了。更多的绩优基金经理，只是为离职基金经理的统计数据添砖加瓦。
警惕拆队式离职
那么，到底为什么会酱紫呢？什么决定基金经理的管理规模呢？
Bo姐觉得是四个因素：基金经理的历史业绩、基金经理风格的记忆点、基金公司的销售能力、基金公司资源对基金经理的倾斜度。
历史业绩好理解，这个是基本盘。
基金经理风格的记忆点，鲜活的例子，诺安的另一位蔡经理，半导体专家。
然后，基金公司的销售能力。核心自然是基金公司的渠道资源。这点大公司对中小规模公司，可以说是降维打击了。
另一方面，也包括对基金经理的宣传等。有些基金，别说是基金经理没听过，可能很多朋友连基金公司都没听过。
酒香也怕巷子深，对基金公司来说，不能指望每个基民都去翻业绩统计，去做分析，来发现产品。
最后，基金公司资源对基金经理的倾斜度。对于中小规模基金公司来说，可能资源有限，于是就主要推出一到两位历史业绩出色，有记忆点的。其他后面崛起的基金经理，可能分配到的就很少，年轻基金经理的上升通道却被堵塞。
而基金经理离职，原因也很好理解，那边的平台那么大，现在业绩有了，我想去试试。
长此以往，优秀的基金经理不断流失，公司投研团队是否会青黄不接？
去年，曾有一家基金公司不到3个月走了3位总监，之后业绩也是雪上加霜。
当然，对于大公司来说，可能也有类似的问题。规模较大，资历丰富的基金经理，得到公司内部大量资源倾斜，规模不断膨胀。与此同时，年轻基金经理的上升通道却被堵塞。
只不过，大公司体系建立了，人员多，有更多时间消化。而且只要业绩出色，就算资源较少，可能远远好于小基金公司。
总结下，对于基民来说，不必因为单个明星基金经理的离职而风声鹤唳，我们要看的，是公司团队的能力，以及公司的资源分配，那些年轻优秀的基金经理，是不是有发挥空间。基金的业绩，是基金经理的能力，也是团队的合力。
对于基金公司来说，如何让那些小而美的基金被看到，是个重要课题。靠一两位明星，可以扩张百亿，但想要再上一个台阶，还是要留住更多优秀人才，打造明星团队。
对于渠道来说，销售导向终究不是长久之计。
最近，中基协公布了2022年四季度销售机构非货公募基金销售保有规模数据。
形成鲜明对比的是，四季度，银行股混类公募基金保有量规模同比下降23.75%；
百强机构中，券商的股混类（股票+混合）公募基金保有量为1.26万亿，同比大幅增长33.84%，环比增长7.62%。
基金代销，越来越考验机构的投研和投顾能力。除了有规模爆款，更要给到基民业绩爆款。
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