市场化转融资业务试点上线
转融资市场化改革也在持续推进。2月21日，经中国证监会同意，中证金融市场化转融资业务试点上线。市场化转融资业务采取“灵活期限、竞价费率”交易方式，证券公司可以自主选择期限，自行申报费率，转融资交易通过竞价方式完成。
东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮表示，“市场化改革后，证券公司可以根据所需，借助转融通平台实现竞价匹配自动撮合交易，资金使用期限更加自由，费率更加市场化，交易及资金流通效率明显提升。证券公司闲置资金的出借意愿亦将有效提升，并实现高效资金规划及撮合匹配。”
Wind数据显示，截至2月17日，转融通余额为2243.15亿元，其中，转融资余额为1000.42亿元，占沪深两市融资余额的比例为6.8%。截至2022年9月末，转融资业务已为市场累计提供资金1.7万亿元，较好地支持了券商融资融券业务的发展。
刘嘉玮表示，“转融通业务规则修订是资本市场全面注册制改革下提升资金流通效率的重要一环。券源扩大、成本降低、机制优化均为融资融券业务打开增量空间，提升证券公司盈利能力；各类投资者融资融券业务参与热情提升之下，市场两融余额也有望持续上行，在增强A股市场流动性的同时有力提振投资者信心。而资本市场逐步回暖将从业绩和估值两方面加速证券行业价值回归，行业中长期发展前景有望更加光明。”
头部券商具有较强竞争优势
近年来，以融资融券为代表的券商资本中介业务迎来快速发展机遇，当前市场两融规模约1.58万亿元，券商在融资融券业务上还在持续发力，不断“补血”，促进业务发展。
近期抛出再融资计划的券商中，财达证券30%的募集资金、华泰证券36%的募集资金、浙商证券31.25%的募集资金均拟投向资本中介业务。
“从融资业务来看，影响规模增长的核心在于客户需求，即市场的热度。对于券商而言，影响融资业务发展的核心在于资本金和零售客户群。从融券业务来看，影响规模增长的核心在于券源，市场化的约定申报方式能够提升成交效率。对于券商而言，融券业务是服务机构客户的重要工具，考验的是综合金融服务能力。”西部证券非银金融行业首席分析师罗钻辉认为。
广发证券非银金融行业首席分析师陈福表示，“注册制下融券业务发展面临券源不足和部分个券成本过高的限制因素，而自身跟投项目多、企业客户覆盖广、与公募等机构客户业务基础好及协同能力强的头部券商，能够为客户提供更加广泛的券源覆盖以及更加灵活的借券条件，竞争优势进一步巩固。而具备较强的资本实力、较低融资成本的头部券商在融资业务上也具有较强竞争优势。因此，随着注册制下实行更灵活更市场化的转融通制度，两融规模将提升，业务结构持续优化，头部券商的集中度有望进一步上升。”
