也就是说，2月CPI年率1.0，预期1.9，大幅低于预期，有人在说好，也有人在担心通胀。那么，2月CPI下滑原因到底是什么？为何很多人却又感受到CPI通胀明显呢？如今的实际经济是不是变成要防通缩呢？
一、现象：CPI低于预期，PPI高于预期，对市场影响好坏参半
今天国家统计局都公布了2月份的通货膨胀数据后，CPI低于预期，PPI超预期回落，对市场影响好坏参半。
1、通胀低于预期统计局也给了解释：2月份受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。主要是食品项，猪肉及蔬菜价格下降，是CPI数据回落的主要原因。
2、相反PPI数据却超预期回落，又是为何呢？其实主要是在于2月份，工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善，PPI环比持平；另外受上年同期对比基数较高影响，同比继续下降。主要还是2023年信贷政策超前，各地企业尤其是制造业都在加快复工复产。
二、分析：2月CPI仅1%，但为何很多人感受到CPI通胀明显呢？
在这里，我要消除大家对2月CPI仅1%数据的嘲讽。其实CPI各分类的权重估算如下：
我各挑选一些具有代表性、且方便量化的项目，对比下十年来它们的价格变化：
这是因为，在GDP增速的大盘中，由于叠加了快速城市化，也就是城市常住人口飞速增长，导致了租金的增速超越其它项目。这也意味着，随着城市化的基本完成，租金这一项目的上涨速度将趋同于其它类别。
根据统计局“住宿和餐饮业城镇私营单位就业人员平均工资(元)”数据：
我们会发现，主要还是在于人工成本增速年化8.4%。也就是说，十年左右时间，牛肉面涨价87%左右也是合理的，而且这也应该是全国范围内的一种平均水平。
三、解惑：2月CPI仅1%，是不是代表通缩呢？经济发展空间在哪呢？
我们要知道，2023年实际GDP增速目标为5%，2023年CPI控制目标为3%，也就是说名义GDP增速目标为8%，换算为GDP总量（按人民币计量）则为130.68万亿元。
此前普遍认为，政府报告所设定的实际GDP增速是低于预期，或者仅仅是符合预期的下限；但是很多人却忽略了CPI目标。
但我要从另一方面讲，政府报告发布后，原来市场预期今年货币政策不会有大的动作，因为央行担忧通胀率在今年会迅速攀升，从而给完成“3%的CPI目标”带来困难。但2月份数据出炉后，央行对通胀的担忧可以消除了。
在这种情况下，其实是代表2月份的CPI数据给央行预留了货币政策继续发力的空间；至少适当宽松充裕的流动性是值得期待的。
在我看来，市场对于货币政策边际收紧的疑虑可以打消了。而如果我们全年实现了名义GDP增量目标的情况下，CPI控制的越好，我们的实际GDP增速将会越高。
最后的话：经济现在还在复苏的阶段，牛市行情不会马上就来！
总之，2%-3%属于CPI的合理区间，过去5年，我国CPI年均涨幅2.1%；过去10年，CPI也稳定在2%出头。我们今年目标是3%左右，比过去几年较宽松，这相当于是给货币政策和经济复苏留出了空间。
