南网科技(688248)：收购贵州创星、广西桂能 利好试验检测业务区域扩展

事件概述：2023年 3 月 12 日，南网科技发布筹划收购公告，公司拟以现金方式向鼎新能源收购贵州创星100%股权，向能汇投资收购广西桂能70%股权。

    收购贵州创星及广西桂能，助力公司试验检测业务向广东省外拓展。贵州创星主营业务为调试与技术服务、检验检测、电网安全督察、智能设备生产，广西桂能主营业务为调试与技术服务、检验检测，两者皆为电力技术服务领域的区域头部企业，与公司在电源侧、电网侧试验检测业务上具有协同效应。此前，公司试验检测业务主要面向广东省客户，本次收购完成后，有利于公司整合人才团队，借助被收购公司在贵州、广西的影响力，实现公司试验检测业务向广东区域外市场扩展，提升公司经营效益。

    公司试验检测业务业内地位领先，将持续受益于新型电力系统改造。公司试验检测业务同时具备技术经验和资质优势，目前在广东省市占率领先。未来煤电保供政策和南方五省积极的海上风电规划将带动公司电源侧试验检测业绩持续上涨。此外，公司2022 年取得湖南、内蒙古、山东、重庆等多个国网区域省份的调试业务，预计公司试验检测业务的市占率将进一步上升，持续向国网区域进行业务扩展。

    国企改革稳步推进，公司在南网体系内定位有望进一步明确，加深股权合作。2023 年3 月，国务院国资委对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，强调要提升基础研究能力，充分发挥企业创新决策、研发投入、科研组织、成果转化的主体作用，加大关键核心技术攻关力度，促进科技与产业有效对接。南网科技由广东电网下属科研院所改制而来，符合国企改革内核。未来公司有望顺应国企改革趋势，与南方电网体系内其他业务协同性较强的下属公司加深合作，扩大公司业务覆盖面。

    投资建议：维持买入评级。预计2022 年-2024 年公司实现营业收入17.90/49.98/81.85 亿元，同比增长29.2%/179.3%/63.8%；实现归母净利润2.06/5.69/10.04 亿元，同比增长43.8%/176.7%/76.4%。

    风险提示：储能项目落地回款不及预期；智能设备市场拓展不及预期。