美国监管机构紧急时刻出手阻止了小银行业危机的蔓延，但鲜有人注意到，其余波可能会冲击金融市场的其他部门，尤其是抵押型地产投资信托（Mortgage REITs，mREITs）。
硅谷银行目前仍持有价值500亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）组合，分析担心，如果硅谷银行抛售这些证券来满足储户提款需求，或许会引发市场动荡。而实际上，硅谷银行暴雷已经在上周五冲击了抵押贷款市场。
近期受明显的避险情绪影响，美国国债价格飙升，而无论是MBS整体价格还是按揭利率都可能不会出现明显的波动。因此，在硅谷银行破产事件中，MBS与国债的利差一度出现爆炸性走阔。
这让mREITs感受到巨大压力，分析担心，如果利差持续大幅扩大，mREITs基金可能会被摧毁。
受硅谷银行破产波及，mREITs基金股价大跌
mREITs类似于传统的房地产投资信托基金，但它们购买的是个人抵押贷款和MBS，而非地产债。此举帮助这类基金对冲了久期风险，但也使它们完全暴露于抵押贷款与国债利差的风险。
相对于地产投资信托基金，mREITs的体量要小得多，但由于使用了大量杠杆来投资通常非常稳定、回报低的东西，mREITs是抵押贷款市场上的重要玩家。
例如，资产管理公司Annaly Capital Management，抵押贷款市场的最大玩家，它在2022年底的总资产为819亿美元。投资公司AGNC Investment Corp总资产为517亿美元，The Starwood Property Trust 283亿美元，Rithm Capital 320亿美元，另外黑石抵押信托总资产也有268亿美元。
自硅谷银行暴雷以来，以上公司的美股股价遭遇大跌，过去5个交易日的跌幅均在10%左右。
与之相比，华尔街真正担心的是，如果MBS和美债利差持续继续大幅走阔，加上高杠杆，这些公司的资本很快就会付之一炬，届时，小银行的危机可能演变成一场金融海啸。这在一定程度上可以解释美国政府为什么会果断采取如此有力的行动。
新工具BTFP推出后，mREITs能高枕无忧吗？
在上周日美联储宣布推出新援助工具之前，分析师就嗅到了mREITs基金在硅谷银行破产事件中的风险。摩根大通当时做出了以下分析：
摩根大通说，由于投资者预计会出现抛售，周五MBS和美债的利差大幅走阔。
摩根大通表示，考虑到硅谷银行的投资组合在第四轮量化宽松期间大幅增长，而且它更倾向于持有短期、账面收益率较低的MBS，因此15年期MBS以及收益率较低的债券面临更高风险。
然而，形势在美联储推出BTFP援助工具后出现转机，银行将被允许以高于市值的价格将美国国债和MBS抵押给美联储，这意味着小银行危机完全有可能得到遏制。
澳大利亚和新西兰银行集团策略师John Bromhead认为，美联储的迅速反应制止了系统性风险：
也正如华尔街见闻此前文章提及，BTFP将在金融系统中创造额外储备以减少银行融资压力，这在本质上就相当于量化宽松（QE）。