保观 | 聚焦保险创新
千呼万唤中，A股保险上市公司的第一份年报来了。
与往年一样，今年拔得头筹的依旧是平安。先来看平安在年报中透露出来的基本情况。2022年，公司实现归属于母公司股东的营运利润1,483.65亿元，同比增长0.3%；营运ROE达17.9%；净利润1,074.32亿元；归属于母公司股东的净利润837.74亿元。向股东派发全年股息每股现金人民币2.42元，同比增长1.7%。
具体到保费收入上，2022年中国平安合计原保险合同保费收入7691.4亿元，同比增长1.16%。其中公司子公司中国平安财产保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、平安养老保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司的原保险合同保费收入分别为2980.38亿元、4392.77亿元、184.83亿元、133.42亿元，同比2021年增长幅度分别为10.37%、-3.89%、-16.07%、18.78%。
总体来看，平安的这份年报基本符合市场预期，同时在报表中我们也发现了一些让人兴奋的亮点，今天我们就来好好拆解平安2022年年报。
新业务价值、代理人规模继续下跌，
但拐点要来了！
作为保险公司最核心的数据之一，新业务价值都是市场最为关注的指标。这一指标能够反应保险公司开拓新业务量的能力以及新业务的质量成色。报告显示，2022年，平安寿险与健康险业务新业务价值为282.2亿元，较2021年同期下跌25.54%。而这也是2020年以来连续第三年下跌。
平安新业务价值的不断下跌反应了行业过去几年的困境。内部因素看，由于寿险改革的影响，平安主动对代理人队伍进行清虚，代理人队伍规模不断萎缩，同时单位代理人产出能力的提升未能弥补队伍萎缩带来的产能下降，导致新业务价值下降。外部因素看，过去三年的疫情影响持续困扰行业发展，同时经济低迷的背景在需求端对民众的保险需求产生了打压，导致保险公司保险“不好卖”。在内外部因素的同时作用下，平安新业务价值连续三年下降。
但让人兴奋的是，平安集团CEO陈心颖在年报中表示，随着外部环境回暖及寿险改革成效逐步显现，已经看到平安寿险新业务价值在2月增速同比转正，并且在3月继续保持正增长的势头；预期2023年一季度及全年新业务价值可实现正增长。
这就以为这自2020年以来，平安新业务价值首次有望出现年度转正，这也将成为平安最近三年最重要的拐点之一。
那么，陈心颖的底气来自于哪里？这就是我们要说的第二个关键指标，代理人数量以及质量。
根据2022年年报显示，平安最新的代理人数量为44.5万人，而在2020、2021年末，这一数据分别为102.38万人、60.03万人，相较于2021年42.3%的人力下滑速度，2022年平安人力下滑速度缩窄至25.8%。可以预见的是，平安代理人队伍规模在2018年第三季度代理人见顶143万人，经历连续三年半的下跌后，终于要慢慢稳住了。同时，从几个核心的数据来看，平安代理人队伍的质态也在出现改善，其中代理人活动率、收入情况均较2021年出现明显提升。
提到代理人数量就不得不提平安的寿险改革。这场启动于2019年，由平安发起的最后席卷整个保险行业的“改革”对我国保险行业发展产生了深远的影响。寿险改革来到第四个年头，平安也慢慢向市场交出改革的答卷。根据年报显示，平安全国寿险营业部完成经营智能化（数字营业部）推广，据了解，第一、二批改革营业部已在下半年实现新业务价值正增长。代理人人均产能也出现了较大程度的提高，2022年，代理人人均新业务价值同比增长22.1%，新增人力中"优+"占比同比提升14.1个百分点。
同时，作为寿险改革的一部分，平安在新银保改革上也花了非常多的力气。众所周知，在个险渠道不景气的环境下，银保渠道在过去两年异军突起，扛起了为行业“补量”的重任。而平安也通过与旗下子公司平安银行合作组件新优才队伍，目前该队伍已招募超1600名精英理财经理，根据平安银行新银保条线负责人方志男表示，这1600名专业人才大约30%来自保险业、30%来自银行，其余40%来自信托等三方财富，呈现高学历、年轻化、背景多元化等特点。在新队伍贡献成效上，银保中收在财富管理收入占比自2021年的18%提升至2022年的31%，人均产能显著超越原理财经理队伍及钻石代理人队伍，贡献稳步增长，给了市场不小的惊喜。
从数据来看，平安在银保渠道的表现也要优于个险渠道。其中新业务上，银保渠道规模保费较2021年同比增长18.3%，个险渠道则是下滑3.3%。续期业务上，银保渠道同比增长17.3%，个险渠道下滑接近1%。
不难发现，对于平安来说，内部的代理人转型已经基本完成，队伍规模趋向于稳定，质态出现改善，同时外部环境上，经济复苏有望刺激保险需求。在内外部环境的双重改善上，我们预期平安的基本面已经达到了触底的阶段，最早在今年一季度就有可能会发生发转。
医疗健康服务生态圈架构建设完成，
新引擎蓄势待发
作为寿险改革的重要部分，平安过去几年中一直在努力建设有平安特色、符合中国国情的“保险+”医疗健康服务生态圈，在2022年财报中，平安认为医疗健康服务将会成为集团重要的价值增长引擎，其医疗生态圈主要通过平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险和平安健康等公司协同运作，全面推动建设。
我们以其中最核心的平安寿险为例。目前平安寿险已经形成了“保险+健康管理”、“保险+居家养老”、“保险+高端养老” 三大健康服务矩阵。
具体来看，“保险+健康管理” 方面，2022年平安寿险已累计服务约1859万客户。新契约客户中，超76%使用健康管理服务，获得客户广泛认可。“保险+居家养老”方面，平安通过整合内外部服务商，致力于为客户提供“老人舒心、子女放心、管家专心”一站式居家养老服务，截至2022年底，已覆盖全国32个城市，服务项目超500项，超2万名客户获得居家养老服务资格，客户整体评价良好。“保险+高端养老”方面，颐年城社区先后布局深圳蛇口和广州，逸享城产品线首个项目落子广东佛山，初步完成大湾区业务布局。
同时，在个人养老金业务落地后，平安迅速拓展养老金账户业务，截至2022年12月末，开户54.4万人，入金人数实现快速增长。
平安寿险在服务端的不断完善也带来了其产品端继续率的提升，数据统计2022年平安寿险13个月保单继续率较2021年上升4个百分点，25个月保单继续率上升0.9个百分点。
同时回到整个平安集团，作为全国领先的综合金融平台，平安通过医疗健康生态圈的建设实现了对金融主业的赋能。截至2022年12月31日，在平安近2.27亿的个人客户中有近64%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务，其客均合同数约3.41个、客均AUM约5.45万元，分别为不使用医疗健康生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.0倍。
金融是平安的现在时，而医疗是平安的未来时。总体来看，平安的医疗健康服务生态圈已经初具雏形，目前已经完成了从支付方到整合方到供应方的整体架构建设，而未来这一生态圈将有望极大的提升平安整体服务质量，为用户提供真正温暖、精准、有效的保险服务。
产险、科技板块各有喜忧，静待2023拐点
2022年，平安产险实现原保险保费收入2980.38亿元，同比增长10.4%，营运利润88.79亿元，同比下降45.2%，整体综合成本率同比上升2.3个百分点至100.3%。其中车险业务综合成本率优化，同比下降3.1个百分点，但保证保险业务受市场环境变化影响，赔款支出上升，造成整体综合成本率波动。
接下来我们主要分析车险和保证保险两块业务。车险方面，平安产险承保车辆数同比增长4.6%，车险业务原保险保费收入2012.98亿元，同比增长6.6%。同时，受出行需求降低影响，车险出险频度有一定程度下降，车险业务综合成本率95.8%，同比优化3.1个百分点。总体来看，平安车险部分的情况与国内车险市场大势发展趋同。
而保证保险则是平安产险2022年营运利润大幅度下降的主要原因。2022年，平安产险保证保险业务原保险保费收入219.34亿元，同比增长21.2%；保证保险业务综合成本率131.4%，同比上升40.2个百分点，很明显，这一块赔钱了，而且还赔的不少。平安在年报中表示，保证保险成本率大幅提高主要是因为经济环境复杂，小微企业客户经营困难增加，对其还款能力产生负面影响。同时平安认为随着经济回暖，保证保险业务在2023年会回归正常。
总体来看，平安的产险业务喜忧参半，车险业务有所优化，但保证保险拖垮了整体的运营利润，展望2023年，产业业务较2022年有望出现改善。
科技业务方面，平安通过研发投入持续打造领先的科技能力，广泛应用于金融主业，并加速推进生态圈建设。截至2022年12月31日，平安拥有近3万名科技开发人员、近3,900名科学家的一流科技人才队伍。公司科技专利申请数累计达46,077项，其中发明专利申请数占比近95%，PCT及境外专利申请数累计达9335项。公司在人工智能技术领域、金融科技和数字医疗业务领域的专利申请数排名均为全球第一位。
同时，科技对于平安各项业务的赋能效果在慢慢凸显。如在数字化营销方面，平安寿险推出业内首创的线上拜访工具 “智能拜访助手”，支持保险代理人远程拜访会客和VR沉浸式互动讲解等，这些工具与代理人过去使用的平板展业工具完全不同，将进一步推动产能提升。2022年，线上次均拜访时长超18分钟，同比增长超50%。同时，平安寿险推出AI短视频跟拍工具，帮助代理人打造内容IP，吸引公域流量，上线5个月全网累计视频播放量707万次。
而平安科技业务板块下的陆金所出现了营收和利润的双下滑，2022年陆金所实现营业收入581.16亿元，同比下降6.0%；实现净利润86.99亿元，同比下降48.2%，而金融一账通和平安健康（平安好医生）尽管亏损出现收窄，但距离盈利还有较大的差距。
尾言：平安的这份年报，其实能够挖掘的点还有很多，但受制于篇幅限制，本文选取了其中几块最重要的数据以及业务进行分析。整体来看，在去年这样的大环境下，平安拿出这份年报还是不容易的，同时几个关键指标有出现了一定的拐点迹象。今年前两个月，平安集团合计保费为1922.56亿元，同比增长4.97%，这个增幅在上市保司中名列前茅。
所以展望2023，不论是对平安，还是对整个保险行业，我们都是比较有信心的。资本市场上，平安股价在去年11月探底35.9元后，开启了一波接近50%的反弹，股价先于基本面反弹，说明资本市场也认为平安的拐点就在不远处，期待今年的平安能够摆脱过去三年的阴霾，走出一波“向上行情”！