作者：猫头鹰燕妮
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科技：让投资更高效
Chatgpt火了，他能够对答如流，解惑解忧，肉眼可见的未来，它将改变一些行业和人类的生活。
这不是第一次科技行业改变生活，抖音的算法能够猜出你喜欢的短视频，摄像头可以刷脸支付、打卡，语音助手也可以听懂人声、和人对话；基于大数据的智能算法能够让人类的生活更加便利、高效。
映射在投资上，科技的赋能也能助投资一臂之力，我们看到了不少成功的基于量化模型的基金产品。就像alphago能够战胜一流的围棋选手，部分量化产品也展示出不弱于人类的投资能力，引起了我们的关注。
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业绩：稳稳战胜基金平均水平
作为基金研究从业，我们一直在寻找这样一类基金——能够一直战胜基金平均水平的基金。
我们知道，买股票不如买基金。过去10年，沪深300年化回报为4.38%，基金指数的年化回报为11.15%，超额回报为6.77%。
但是选基金又是困难的，基金数量已突破万只，而且更重要的是——几乎没有基金可以一直保持良好的业绩。
年度冠军基金第二年常常会跌下神坛，优秀的基金经理可能管理几年后会离职，绩优基金规模可能会迅速扩大，造成管理难度上升，灵活度下降。
只要能够稳定地战胜偏股基金指数，就能够在长期获得可观的收益，5年以上业绩能够进入同业前10%。随着时间的拉长，同业排名会更加靠前。
谁能够稳定战胜偏股基金指数？在猫头鹰服务的客户中，机构需要，成熟的渠道和个人投资者也很感兴趣。
我们关注到的这个投顾组合——交银全明星，用6年的时间证明，它做到了持续稳定地战胜偏股基金指数。而且，基于他量化算法的稳定性，不用担心基金经理离任会对业绩带来过大的影响。此外，投顾组合以公募基金而不是股票为投资对象，这让它能够适应更大规模的资金管理，流动性管理无虞。
小编的投资记录显示，“交银全明星”在2022年前是“交银全明星组合”，2022年初，根据证监会新规升级为“交银全明星”投顾策略。转变前后使用的是同一量化策略。2017~2022年6年间，年化回报达到19.93%。相对于基金指数，组合的年化超额为10.93%；相对于沪深300，组合的年化达到了17.28%。
放在公募基金当中，这个组合的成绩如何呢？
在1657只主动股混基金中，近6年19.91%的年化回报，仅41只基金能够做到。而其中，每年都能战胜基金指数的仅8只，其中仅3只在近6年没有更换过基金经理。也就是说，组合放在公募基金当中，也是出类拔萃的业绩。
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组合：风格平衡，操作稳健
交银全明星组合取得了如何优秀的业绩和稳定性，这是一个什么样的组合呢？
交银全明星组合，是一个100%投资于权益类基金的投顾组合。它的持仓公开透明，投资者只要持有这个组合，组合的调仓都会触发跟投的调仓。管理非常方便。
截至最新，从天天基金上能看到，交银全明星组合投资了9只混合型基金，1只股票型基金，和1只货币型基金，权益类基金仓位达到98.12%。权益基金整体风格多元，覆盖了成长、价值风格和消费、医药等主流赛道。其中，平衡风格的基金包括交银基金的沈楠、王崇，招商基金的王平等；医药行业投资包括融通基金的万民远等、擅长消费领域投资的基金包括交银的韩威俊、大成基金的齐炜中等。
这里面可能部分基金不是众所周知的“顶流”基金，但是悄悄地告诉你，淳厚基金的陈文、大成基金的齐炜中，交银的高扬，可是业内关注度正高的“宝藏基金经理”哦。
基金的每一次调仓都公开透明。我们统计了组合过往的调仓，2017年以来，组合每年仅调仓3~4次，操作稳健，是适宜基金组合的操作模式。能够看出，组合不是通过频繁追涨杀跌来获取收益，同时有限的操作次数也能为投资者节省基金的交易成本。
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投资方法：顺势而为，量化选基
持仓风格平衡，调仓风格稳健，历史业绩出色且年度业绩稳定，交银投顾组合背后具体是如何运作的呢？
首先，这是一帮理工科学霸们使用量化模型构造的基金组合。有大数据做支撑，比我们一只一只看去选基金可省力多了。
第二，量化模型背后的理念重点讲究顺势而为，业绩好才是真的好；业绩不好，哪怕再会讲故事，名气再大，客户经理推得再厉害，交银的组合也不会选它。
第三，量化模型直接进行基金选择。不同于许多选基专家，模型选基并不是通过宏观经济研究—市场风格研究——行业研究——基金选择来落地，他直接就指向基金选择。交银认为，能持续跑赢市场平均水平的基金自然是契合市场风格的，风格和行业配置交给子基金去完成。
第四，具体来看，模型有许多维度的选基指标，指标大致可以分为收益评价指标、风险评价指标、风险调整后收益评价指标、特色化指标4类。收益指标中包括许多稳定类的指标，如胜率、超额收益稳定性、alpha能力；风险指标中也有不少特色指标，如回撤修复时间、最差月收益、行业\风格暴露集中度等；特色指标则包括如逆境投资能力、隐形交易能力、创新高能力、行业轮动能力等。
多维的指标体系，把方方面面的因素都照顾得到，选基综合评分，不让优秀的“鱼”漏网。除此之外，也不难看出，除业绩优秀之外，选基会也优先考虑业绩稳定性更好、风险相对较小的基金。
总体来说，基金如何选，有种“抄作业”的简便方式——那就是跟投交银全明星投顾组合。坚持短期不落后，长期就能够领先。
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发车计划：智慧定投，从容上车
如果你听说过投顾组合，那么你大概知道一只网红投顾组合“我要稳稳的幸福”。
这是一只年化6%+的投顾产品，中低风险，历史业绩特别稳定，赢得了众多投资者的青睐，历史上规模以百亿计。
交银全明星组合和“我要稳稳的幸福”都是由同一支团队——交银多元资产管理团队打造，1个偏股，1个偏债，适合不同风险偏好的投资者。
交银全明星组合时刻满仓权益资产，只做基金选择，不做仓位调整，这让它最大限度地从股市长期向上的趋势中获得收益，同时也承担股市波动的风险。而“我要稳稳的幸福”则既做基金选择，又做仓位判断，这让它历史上在股牛债熊、股熊债牛的市场下都取得了稳健的回报。
如果想上车权益资产，又不想在期初就承受大幅波动，可以试试交银全明星投顾组合的“发车计划”。也就是说，每两周发车时，我们只用定投很小的一笔资金，在经历一段较长的时间之后，我们的平均建仓成本会在整体较低的水位上，未来获取正收益的概率大大提升。而每期投入的资金份数，则由交银多元资产管理团队的量化模型确定。这一模型主要根据市场的估值水位来确定应该投入的份数，当万得全A估值较低时，提升份数，否则反之。
在经历了1月的上涨后，市场的估值有所提升，因此1月31日和2月14日的两次发车，模型都指向仅定投0.5份。长期定投宜坚持不宜中断，但在相对高点减少份额，也是发车制给出的明智选择。
猫头鹰基金研究院持续跟踪各类基金、FOF行业和投顾行业。从数据来看，对于绝大多数个人投资者而言，不仅“买股票不如买基金”，而且“买基金不如买FOF\投顾组合”。能够稳定战胜偏股基金指数的产品并不多，而其中有较长运作经验、投资框架稳定、策略容量较大、从未可持续战胜偏股基金指数的概率较高的产品就更少了。
而市场经历了过去两年的调整，目前已极大概率处于牛市初期\熊市末期阶段，如何以一个从容的姿态优雅上车股市，交银全明星组合的发车计划是一个不错的选择。