武大科技(430143)2022半年报点评：抓住精细有机硅发展机遇 营收稳步增长

投资要点

    事件：2022 上半年，公司实现营收48.24 百万元/同比+11.70%、归母净利润-0.81 百万元/同比+38.87%、扣非归母净利润-0.87 百万元/同比+66.93%。

    分业务来看，2022 年上半年公司主营业务、其他业务分别实现营收47.79、0.44 百万元，同比+12.73%、-43.77%，营收占比99.08%、0.92%；毛利率14.48%、15.42%，同比-0.92pct、-27.21pct。

    财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率14.48%/同比-1.42pct，净利率-1.73%/同比+1.31pct；期间费率来看，销售费率5.13%/同比-1.31pct；管理费率8.52%/同比-4.22pct；财务费率-0.82%/同比-0.13pct；研发费率3.78%/同比-0.75pct；2）营运能力：公司存货周转率4.77，应收账款周转率1.25，均较去年有所下降；3）公司现金流：公司经营性净现金流-3.80 百万元，同比增长40.89%，主要系产品销售收入现金流入增加、支付职工薪酬减少以及支付的各项税费减少。

    公司主营业务包括精细有机硅新材料系列产品的研究开发、生产销售、技术服务、技术转让等，产品服务多元。拥有自主知识产权的专利技术，目前已成为国内主要的硅烷偶联剂供应商之一。当前市值2.80 亿元，对应PE (TTM) 8.11 倍。

    公司交易方式为基础层集合竞价交易，首发主办券商为西部证券，持续督导主办券商为西部证券。

    风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争风险、技术革新风险