宁波银行(002142)2022年年报点评：深耕细作 成长可持续

2022 年宁波银行业绩受利率下行阶段影响，全年资产投放积极，贷款端灵活布局开发地产客群，存款端利率降幅显著，同时资产质量和风险抵御能力维持在同业最优级别，再次证明其中长期延续成长的高确定性。维持公司“增持”评级。

    事项：宁波银行发布2022 年报，全年实现营业收入578.8 亿元，同比增长9.7%，净利润230.8 亿元，同比增长18.1%，净息差较去年下降0.19pct 至2.02%。

    营收短期承压，利润较为平稳。全年营业收入同比增长9.7%（前三季度同比增长15.2%），四季度营收压力较大，符合行业普遍情况；归母净利润同比增长18.1%（前三季度同比增长20.2%），维持较强韧性。1）收入端，利息强劲，非息阶段承压。四季度利息收入同比+25.0%，带动全年利息收入增速回升至同比+14.8%（前三季度同比+11.3%）。四季度非息收入分别同比-50.5%，债市回撤和资本市场波动造成阶段扰动。2）支出端，成本相对平稳。全年业务及管理费用同比增长10.7%（前三季度同比增长14.6%），成本收入比小幅提升0.3pct至37.3%，基本保持平稳。3）拨备端，优异资产质量有力支撑利润。全年资产减值损失同比-15.7%（前三季度同比-1.9%），同业最优级别的资产质量有力反哺利润增长。

    积极扩表，息差边际企稳。1）全年高速扩表，业绩转化有保障。2022 年末，公司总资产较三季度末环比+2.2%，较年初增长达17.4%，总负债较三季度环比+2.2%，较年初增长达17.8%，逆周期前瞻扩表，为复苏周期的业绩转化积累规模。2）存贷两旺，地产业务扩张：2022 年末公司贷款/存款较三季度末分别+2.2%/+2.6%，较年初分别+21.3%/+23.2%。贷款端积极布局地产，对公一般贷款/零售贷款较年初+23.6%/+17.4%，地产对公+按揭贷款较年初/年中分别+100.9%/+76.9%（占总贷款比重较年中大幅提升5.7pcts 至14.1%）。3）存款定价管理出色，息差边际企稳：零售定期存款付息率较去年下降40bps，带动存款/计息负债利率分别下行6bps/8bps，有效对冲生息资产及贷款利率下行，全年净息差较年中回升6bps，按照平均法我们测算四季度净息差基本持平于三季度。

    投资阶段回撤幅度大，中收仍待信心提振。受阶段的利率波动和资本市场低迷影响，公司全年非息收入同比+1.4%（前三季度同比+21.8%）。1）投资类收入降幅明显，主因四季度利率波动放大：四季度投资类收入（投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益）同比下降86.7%，全年增长9.2%，是四季度及全年业绩主要拖累因素，与利率波动引发的债市回撤和外汇市场波动相关。2）中收降幅扩大：全年手续费及佣金净收入同比-9.6%（前三季度同比-7.9%），其中分项来看代理类同比-10.2%，对手续费及佣金收入下滑的主要拖累，仍待理财及基金市场企稳。

    资产质量整体保持优异，风险抵补能力延续高位。1）不良率延续下行，关注率小幅提升，公司年末不良率0.75%，较年初/三季度末均下行0.02pct，而关注率则较年初/三季度末提升0.10pct 至0.58%，真实反映四季度宏观经济增速下行带来的客户经营压力，而整体资产质量仍处绝对优异水平。2）拨备覆盖率高位稳定。年末拨备覆盖率较三季度下行15.2pcts 至504.9%，主要为公司加大核销力度（全年核销+99.0%）同时拨备计提有所节约，整体风险抵御能力仍处行业最优级别。

    风险因素：宏观经济增速超预期下行，资产质量大幅恶化；净息差水平超预期下行；稳地产政策落地不及预期；行业监管政策超预期调整。